บล.ฟินันเซีย ไซรัส:
JENKONGKLAI (JPARK TB) คาดกำไร 2Q25 ชะลอเล็กน้อย แต่ยังมั่นคง
- คาดกำไรสุทธิ 2Q25 ชะลอตัวทั้ง q-q, y-y จากการรับรู้รายได้จากงาน CIPS ที่จอดลดลง แต่อาจดีกว่าคาดหากการรับรู้งาน CIPS ใหม่เข้าทันไตรมาสนี้ ส่วนธุรกิจอื่นนิ่ง ๆ
- เรายังคงคาดกำไรปกติปี 2025 +8% y-y หลัก ๆ มาจากโครงการที่จอดรถพระนั่งเกล้า
- ยังแนะนำ “ถือ” รอโครงการประมูลที่จอดรถใหม่ คงราคาเป้าหมาย 6.80 บาท
คาดกำไรสุทธิ 2Q25 ไม่ตื่นเต้น -8.7% q-q และ -17.6% y-y
เราคาดกำไรสุทธิ 2Q25 ที่ 21 ลบ. ลดลง 8.7% q-q และ 17.6% y-y แม้คาดรายได้จากธุรกิจ PS เพิ่มขึ้นตามปริมาณการจอดรถในโครงการอาคารที่จอดรถที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง แต่รายได้ธุรกิจ PMS หรือค่าบริหารที่จอดรถทรงตัว ตามจำนวนช่องจอดรถทั้งหมดยังเท่าเดิมที่ 4 หมื่นช่องจอด ณ สิ้น 2Q25 และธุรกิจ CIPS มีรับรู้รายได้จากโครงการรับเหมาน้อยลงทั้ง q-q, y-y ส่วนอัตรากำไรขั้นต้นคาดอยู่ที่ 29.5% ทรงตัวเมื่อเทียบกับ 1Q25 แต่ลดลงจาก 30.1% ใน 2Q24 ขณะที่ค่าใช้จ่ายอื่น ๆ ค่อนข้างทรงตัว หากกำไร 2Q25 ตามคาด จะคิดเป็น 48% ของประมาณการกำไรสุทธิทั้งปี 2025
โครงการที่จอดรถพระนั่งเกล้าและศิริราช และงานติดตั้งที่จอด รฟม. หนุนกำไรปีนี้
เรายังคงประมาณการกำไรปกติปี 2025 ที่ 93 ลบ. +8% y-y หลัก ๆ มาจากการรับรู้โครงการอาคารจอดรถพระนั่งเกล้าเต็มปี ขนาดพื้นที่จอดรถ 500 คัน และพื้นที่เช่า 1,000 ตร.ม. และล่าสุดบริษัทชนะประมูลงานโครงการบริการที่จอดรถ (PS) ในโรงพยาบาลศิริราช 3,000 ช่องจอด คาดรับรู้รายได้ภายในปีนี้ และจะเริ่มรับรายได้บางส่วนจากธุรกิจ CIPS ของโครงการรับเหมาติดตั้งระบบที่จอดของ รฟม. มูลค่างานราว 100 ลบ. ที่ชนะประมูลในช่วง 2Q25 ที่ผ่านมา
ส่วนปี 2026 คาดกำไรสุทธิ 107 ลบ. +14% y-y ส่วนใหญ่มาจากโครงการอาคารจอดรถศูนย์การแพทย์กาญจนาภิเษกที่คาดเริ่มเปิดดำเนินการตั้งแต่ปลาย 1Q26 ขณะนี้อยู่ระหว่างการก่อสร้าง เป็นอาคารที่จอดรถขนาด 2,000 ช่อง และพื้นที่เช่าพาณิชย์ 2,000 ตร.ม.
เชื่อว่าเป้าเพิ่มช่องจอดปีนี้ 5 หมื่นช่องอาจต่ำกว่าเป้า แต่ไม่กระทบประมาณการ
เราเชื่อว่าเนื่องจากผลกระทบจากภาวะเศรษฐกิจที่ซบเซา และความไม่แน่นอนทางการเมือง น่าจะทำให้บริษัทลดการขยายช่องจอดสิ้นปี 2025 จาก 5 หมื่นช่องจอด เหลือเพียง 4.5 หมื่นช่องจอด (ล่าสุดบริษัทชนะประมูลงานโครงการบริการที่จอดรถ (PS) ในโรงพยาบาลศิริราช 3,000 ช่องจอด ยังไม่รวมในประมาณการ) เพิ่มขึ้นจาก 4 หมื่นช่องจอด ณ สิ้นปี 2024 ซึ่งขณะนี้บริษัทอยู่ระหว่างการเจรจา คาดว่าจะได้ข้อสรุปหลายโครงการภายในปีนี้ และช่องจอดที่จะเพิ่มขึ้นส่วนใหญ่จะเน้นที่เป็นธุรกิจ PS เพราะจะทำให้บริษัทมีรายได้ที่มั่นคงในระยะยาว อย่างไรก็ตาม ไม่มีผลกระทบต่อประมาณการกำไรของเรา เนื่องจากเรายังไม่ได้รวมไว้ในประมาณการล่วงหน้า
กำไรที่ยังมั่นคงระยะยาว รอเพียงโอกาสขยายธุรกิจที่จอดรถ ยังแนะนำ “ถือ”
โครงการอาคารที่จอดรถพระนั่งเกล้ามีรายได้ค่าบริการที่จอดรถเพิ่มขึ้นเป็นลำดับ ถือว่าเป็นการลงทุนระยะยาวที่ให้ผลตอบแทนคุ้มค่า และเชื่อว่าโครงการที่จอดรถศูนย์การแพทย์กาญจนาภิเษกที่อยู่ระหว่างการก่อสร้าง คาดว่าจะเปิดบริการได้ต้น 1Q26 ซึ่งได้รวมอยู่ในราคาเป้าหมาย 6.80 บาท (DCF) จึงยังแนะนำ “ถือ”
