บล.ฟินันเซีย ไซรัส:

SEAFCO (SEAFCO TB)

2Q25 results at first glance

ผลประกอบการ 2Q25 พลิกมีกำไรตามคาด

Highlights

  • SEAFCO รายงานกำไรสุทธิใน 2Q25 ที่ 37 ล้านบาท พลิกกลับมามีกำไรจากขาดทุน 62 ล้านบาทใน 1Q25 และเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยจาก 6 ล้านบาทใน 2Q24 โดยผลการดำเนินงานใกล้เคียงกับประมาณการของเราที่ 36 ล้านบาท
  • ผลประกอบการ 2Q25 ที่ฟื้นกลับเป็นกำไรหลังจากขาดทุนติดต่อกันใน 3 ไตรมาสก่อนหน้า ได้แรงหนุนจากอัตราการใช้งานเครื่องจักรที่สูงขึ้น ขับเคลื่อนจากความคืบหน้าที่เร่งขึ้นของงานก่อสร้างหลักในโครงการรถไฟฟ้าสายสีส้ม ซึ่งเพิ่มเป็น 4 สถานี จากเพียง 1 สถานีในช่วงปลาย 1Q25
  • รายได้จากงานก่อสร้างใน 2Q25 ฟื้นตัวอย่างโดดเด่นเป็น 402 ล้านบาท (+196% q-q, +53% y-y) ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นปรับขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบ 5 ไตรมาสที่ 21.5% (เทียบกับ -36.7% ใน 1Q25 และ 12.1% ใน 2Q24) ผลักดันจากสัดส่วนรายได้ที่เพิ่มขึ้นของโครงการรถไฟที่มีอัตรากำไรสูงและการประหยัดต่อขนาด
  • ค่าใช้จ่ายขายและบริหาร (SG&A) เพิ่มขึ้นเป็น 29 ล้านบาท (+9% q-q, +5% y-y) เนื่องจากการจ้างแรงงานเพิ่มเพื่อรองรับงานในมือสูงขึ้น

Outlook

  • เราคาดผลการดำเนินงานใน 3Q25 จะเป็นจุดสูงสุดของปี จากการก่อสร้างเต็มรูปแบบของรถไฟฟ้าสายสีส้ม จำนวน 4 สถานี และคาดว่าจะเริ่มงานที่สถานีที่ 5 ในช่วงปลายไตรมาสนี้ ส่งผลให้รายได้จากงานก่อสร้างและอัตรากำไรขั้นต้นมีแนวโน้มปรับตัวดีขึ้น โดยเบื้องต้น เราประเมินกำไรสุทธิใน 3Q25 อยู่ที่ 60–70 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก 37 ล้านบาทใน 2Q25 และฟื้นตัวจากการขาดทุนสุทธิ 11 ล้านบาทใน 3Q24
  • นอกจากแนวโน้มกำไรที่แข็งแกร่งใน 3Q25 แล้ว หุ้นยังมี Valuation ที่น่าสนใจ โดยราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายบน P/BV 2025 ที่ 1.0x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลังถึง 1.5SD อีกทั้งหุ้นยัง laggard เมื่อเทียบกับกลุ่มอุตสาหกรรม โดยราคาหุ้น YTD SEAFCO ปรับขึ้น 2% เทียบกับ PYLON ที่ปรับขึ้น 10%
  • เรายังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2025 ที่ 148 ล้านบาท ฟื้นตัวอย่างมีนัยจาก 1 ล้านบาทในปี 2024 คงคำแนะนำซื้อ ราคาเหมาะสม 3 บาท (อิง P/BV 1.5 เท่า)
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน