บล.กสิกรไทย:
AEONTS มั่นคงท่ามกลางความไม่แน่นอน
ผลกระทบจากสหรัฐฯ-อิหร่านยังจำกัด แต่ต้องติดตาม
AEONTS อาจต้องตั้งสำรองเพิ่ม โดยประมาณ 7% ของสินเชื่อมีความเสี่ยงจากปัจจัยมหภาค (ราคาน้ำมัน/ห่วงโซ่อุปทาน) ซึ่งกระจุกตัวในกลุ่มอาชีพอิสระ/ท่องเที่ยว (3%) ปัจจุบันมีการตั้ง overlay 100 ลบ. (~1.6% ของสินเชื่อที่มีความเสี่ยง) แต่เรามองว่ายังมีความเสี่ยงที่จะต้องตั้งสำรองเพิ่ม โดยคาดว่าค่าใช้จ่ายสำรองหนี้สูญ (credit cost) จะทรงตัวที่ประมาณ ~8.5% ในปี FY2570
แนวโน้มการเติบโตยังระมัดระวังจากความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจมหภาค
เป้าหมายปี FY2570 สะท้อนการเติบโตของการใช้จ่ายผ่านบัตรเครดิตที่ 4–5% และสินเชื่อบุคคลในอัตราตัวเลข 2 หลัก แต่การดำเนินงานทำได้อย่างท้าทาย เราคาดว่าจะการปล่อยสินเชื่อยังคงเข้มงวด และคงประมาณการการเติบโตของสินเชื่อไว้ในระดับทรงตัว
ต้นทุนทางการเงินที่ลดลงช่วยหนุน NIM ให้ขยายตัว
ต้นทุนดอกเบี้ยมีแนวโน้มลดลง (<3% เทียบกับปัจจุบันที่ 3.4%) จากการรีไฟแนนซ์ต้นทุนต่ำและการเติบโตของสินเชื่อที่ชะลอ เราคาดว่าอัตราส่วนต่างดอกเบี้ย (NIM) จะเพิ่มเป็น 17.96% และ 18.02% ในปี FY2570-71 (เทียบกับ 17.74% ในปี FY2569)
คงคำแนะนำ “ซื้อ” จากมูลค่าหุ้นที่น่าสนใจและผลตอบแทนที่ดี
ราคาเป้าหมายอยู่ที่ 100 บาท อิงด้วย PBV ล่าสุดที่ 0.8 เท่า เทียบกับ ROE ที่ 11.5-11.7% (ปี FY2569-71) และอัตราตอบแทนเงินปันผลที่ 6.2-6.5% ซึ่งให้ผลตอบแทนและความเสี่ยงที่คุ้มค่า
