บล.เมย์แบงก์ (ประเทศไทย):
MR. D.I.Y. Hldg (Thailand) (MRDIYT TB)
แนวโน้มกำไรยังแข็งแกร่งแม้มีปัจจัยลบ
คงคำแนะนำ “ซื้อ” และราคาเป้าหมายที่ 10.60 บาท
MRDIYT ได้เข้าร่วมงาน Maybank Invest Thailand โดยมีนักลงทุนทั้งในและต่างประเทศให้ความสนใจเข้าร่วมประมาณ 20 ราย พบกับ CEO, CFO และทีม IR ของบริษัท ทั้งนี้ คาดว่าต้นทุนค่าขนส่งที่เพิ่มขึ้นจะยังคงอยู่ในระดับที่บริหารจัดการได้ และไม่คาดว่าจะเกิดปัญหาอุปทานขาดแคลนสินค้า อย่างไรก็ตาม ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นอาจกดดันความต้องการซื้อ โดยรวมเรายังคงประมาณการกำไรตามเดิม โดยคงคำแนะนำ “ซื้อ” และราคาเป้าหมายที่ 10.60 บาท
ผลกระทบจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้นยังอยู่ในระดับที่จัดการได้
ผู้บริหารระบุว่าขณะนี้ยังไม่มีข้อจำกัดด้านอุปทาน เนื่องจาก MRDIYT มีระดับสินค้าคงคลังค่อนข้างสูงที่ประมาณ 6 เดือน ซึ่งเป็นกันชน (Buffer) ที่เพียงพอต่อการรับมือกับเหตุการณ์ไม่คาดคิด นอกจากนี้ สินค้าส่วนใหญ่ของบริษัทนำเข้าจากประเทศจีน ซึ่งต้นทุนค่าขนส่งยังคงอยู่ในระดับที่บริหารจัดการได้ โดยค่าใช้จ่ายด้านขนส่งคิดเป็นเพียงประมาณ 0.6% ของยอดขายรวม สะท้อนให้เห็นถึงความเสี่ยงที่จำกัดต่อความผันผวนของต้นทุนโลจิสติกส์ และมีผลกระทบเพียงเล็กน้อยต่ออัตรากำไรโดยรวม อย่างไรก็ตาม กำลังซื้อของผู้บริโภคที่อ่อนตัวลงส่งผลกระทบต่อยอดใช้จ่ายต่อบิล (Average basket size) ของบริษัท
แผนการขยายสาขาตามเป้าหมาย
MRDIYT ยังคงเป้าหมายขยายสาขาใหม่ 210 แห่งต่อปี สำหรับปี 2569 และ 2570 โดยเน้นรูปแบบร้าน standalone เป็นหลัก โดยยังมีโอกาสเปิดสาขาได้อีกมาก และมีความสามารถทำกำไรที่ดีกว่าสาขาที่อยู่ในห้าง เนื่องจากค่าเช่าที่ต่ำกว่า บริษัทมีสินค้าหลากหลายครอบคลุม พร้อมจุดเด่นด้านความคุ้มค่า (value-for-money) โดยใช้กลยุทธ์ราคาที่จับกลุ่มผู้บริโภคแมส อีกทั้งยังมีความได้เปรียบด้านต้นทุนจากการจัดซื้อแบบรวมศูนย์ในเครือข่าย MR. D.I.Y. ทั่วโลก ซึ่งมีมากกว่า 5,000 สาขา
กำไรมีแนวโน้มยังคงแข็งแกร่ง
เราคาดการณ์ว่า MRDIYT จะมีกำไร 1Q69 เติบโตแข็งแกร่ง 23% YoY อยู่ที่ 668 ล้านบาท แรงหนุนจากการขยายสาขาอย่างต่อเนื่องและการปรับปรุงอัตรากำไร แม้ตัวเลขยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ในช่วงต้นเดือนเมษายนจะดูชะลอตัวลงจากฐานที่สูงและกำลังซื้อที่อ่อนตัวลง แต่เราคาดว่ากำไร 2Q69 จะยังคงเติบโตดี โดยยอดขายจะได้รับปัจจัยสนับสนุนจากช่วงเปิดเทอม การแข่งขันฟุตบอลโลก 2026 และการทยอยเปิดสาขาใหม่ๆ อย่างต่อเนื่อง ทั้งนี้ เรายังคงประมาณการกำไรปี 69 ไว้ที่การเติบโต 17% YoY
