บล.เมย์แบงก์ (ประเทศไทย):
BCPG (BCPG TB)
ความแข็งแกร่งในตลาด PJM ยังคงต่อเนื่อง
มุมมองเชิงบวกจากงาน Maybank Invest Thailand
เราได้จัดงาน Maybank Invest Thailand: Revival of Stability โดยมี CEO ของ BCPG เป็นผู้ให้ข้อมูล ซึ่งได้รับความสนใจอย่างมากจากนักลงทุนทั้งต่างประเทศและในประเทศ โดยมีผู้เข้าร่วม 14 ราย รวมถึงนักลงทุนสถาบันและลูกค้ากลุ่มที่มีความมั่งคั่งสูง (HNW) เรามีมุมมองเชิงบวก โดยได้รับแรงหนุนจากแนวโน้มตลาด PJM ที่แข็งแกร่ง และมีความกังวลในระยะสั้นค่อนข้างจำกัด เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ BCPG โดยให้ราคาเป้าหมายเดิมที่ 10 บาท
โอกาสใน PJM ยังสดใส
ผู้บริหารคาดว่าความต้องการใช้ไฟฟ้าในตลาด PJM จะเพิ่มขึ้นต่อเนื่องในช่วงหลายปีข้างหน้า ขณะที่กำลังการผลิตใหม่ที่มีความเสถียร โดยเฉพาะโรงไฟฟ้าก๊าซ อาจต้องใช้เวลา 5–7 ปีจึงจะเริ่มดำเนินการได้ จากกระแสการเติบโตของ AI และดาต้าเซ็นเตอร์ ทำให้ความต้องการกังหันก๊าซยังอยู่ในระดับสูง ส่งผลให้เกิดข้อจำกัดด้านอุปทาน และทำให้การเพิ่มกำลังการผลิตในระยะสั้นเป็นไปได้ยาก ดังนั้น ราคาความพร้อมจ่าย (capacity price) ใน PJM มีแนวโน้มอยู่ในระดับสูง และอาจมี upside เพิ่มเติมจากการปรับเพดานราคาตลาด
ไม่มีการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง แม้มีการถกเถียงด้านนโยบาย
ความต้องการใช้ไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้นจากดาต้าเซ็นเตอร์ใน PJM กำลังกดดันให้ราคาพลังงานสูงขึ้น และก่อให้เกิดความกังวลด้านนโยบายเกี่ยวกับผลกระทบต่อค่าไฟของภาคครัวเรือน แม้ว่าจะมีการหารือเรื่องการจัดสรรต้นทุนอย่างเป็นธรรมระหว่างผู้ใช้ไฟฟ้ารายใหญ่กับผู้บริโภคทั่วไป แต่โครงสร้างราคาสองระดับ (two-tier pricing) ยังไม่ได้เป็นส่วนหนึ่งของระบบตลาด PJM ในปัจจุบัน และยังอยู่เพียงในขั้นตอนการหารือเท่านั้น ผู้บริหารมองว่าการแยกโครงสร้างตลาดทำได้ยากภายใต้กฎเกณฑ์ปัจจุบัน และคาดว่าวิธีการที่เป็นไปได้คือดาต้าเซ็นเตอร์หันไปทำสัญญาซื้อขายไฟฟ้าโดยตรง (bilateral PPA) นอกตลาด PJM ซึ่งจะทำให้ตลาดยังคงตึงตัวในเชิงโครงสร้าง
ประเด็นสำคัญอื่น ๆ
ผู้บริหารคาดว่าเทคโนโลยี SMR (Small Modular Reactor) จะยังเข้ามามีบทบาทในตลาด PJM ในระยะสั้น เนื่องจากยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นและต้องใช้เวลาในการพัฒนาเพิ่มเติมก่อนขยายเชิงพาณิชย์ การลงทุนใหม่ยังอยู่ระหว่างการศึกษา โดยเน้นไปที่พลังงานสีเขียว รวมถึงโครงการโรงไฟฟ้าก๊าซ และมีแนวโน้มที่จะลงทุนในต่างประเทศมากกว่า เนื่องจากให้ผลตอบแทนที่ดีกว่าในประเทศ
