บล.บัวหลวง:
TFG: ไทยฟู้ดส์ กรุ๊ป
เราคาดงบ 1Q26 หนุนด้วยมาร์จิ้น และกำไรจะออกมาดีกว่าคาด
Highlights
-
(+) เราประเมินผลการดำเนินงาน 1Q26 จะออกมาดีกว่าที่เราเคยคาดไว้จากอัตรากำไรขั้นต้น โดยเราคาดกำไรหลักจะอยู่ที่ 1.95 พันลบ. หรือ -9% YoY และ +40% QoQ ซึ่งดีกว่าที่เราเคยคาดไว้ที่ 1.5 พันลบ.
-
(+) เราคาด GM จะอยู่ที่ 21.5% สูงกว่า 1Q25 ที่ 21.2% และ 4Q25 ที่ 18.3% จากราคาวัตถุดิบต่ำ และธุรกิจหมูไทยและเวียดนามฟื้นตัว
-
(+) ธุรกิจรีเทลมีการเปิดสาขาเพิ่มมาอยู่ที่ 690 สาขา ใน 1Q26 จาก 615 สาขาใน 4Q25 และ 430 สาขาใน 1Q25 ทำให้เรามองว่าบริษัทน่าจะทำได้ถึงเป้า 850 สาขา สิ้นปีนี้ โดยคาดรายได้รีเทลจะโต 30% YoY มาจากการเปิดสาขา มากกว่า SSSG
-
(+) เรามองบวกต่อ 2Q26 เนื่องจาก ธุรกิจไก่จะโตขึ้น QoQ จากการส่งออก ราคาหมูในประเทศไทยและเวียดนามสูงขึ้น ขณะที่ราคาวัตถุดิบยังอยู่ในระดับต่ำเนื่องจากมีการล็อคราคาไว้
View From Fundamental
คงคำแนะนำ “ซื้อเก็งกำไร” และราคาเป้าหมาย 9.95 บาท จากโมเมนตัมกำไรที่เร่งตัวต่อเนื่อง QoQ จากทั้งราคาปศุสัตว์ขาขึ้นและ margin ที่ยังอยู่ในระดับสูงใน 1H26 โดยการเติบโตของธุรกิจรีเทล ช่วยเพิ่มความมั่นคงของกำไรและลดความผันผวนจาก commodity cycle โดย Valuation ที่ 7.4 เท่า ยังน่าสนใจ
