บล.บัวหลวง:
OSP: โอสถสภา
GM ที่สูงขึ้น และ SG&A ที่ลดลง คาดจะเป็นตัวแปร+ ต่อกำไร 1Q26
Highlights
-
(+) เครื่องดื่มชูกำลังในประเทศ คาดว่ายังโตดี 12% YoY และ 2% QoQ ไม่เห็นผลกระทบจากการแข่งขันด้านราคา
-
(0) Functional drink เช่น เปปทีน ซีวิต ยังโต 2% YoY แต่ลงนิดหน่อย QoQ
-
(0) Personal care ยังโต 2% YoY แต่ -10% QoQ
-
(-) รายได้ต่างประเทศ คาด -33% YoY แต่ +14% QoQ หดตัวมาจากกัมพูชา พม่า (มีการเปลี่ยนกฎการนำเข้า ทำให้วัตถุดิบและ packaging เข้าลำบากขึ้น) อินโดนีเซีย (ไม่มีเรือ) และการส่งออก (สงคราม)
-
(0) ภาพรวมรายได้ -7% YoY, +1% QoQ
-
(+) GM คาด record high 42.5% และ SG&A ลดอย่างมีนัยยะจะเป็น driver หลัก
-
(+) เราคาดกำไรหลัก 1Q26 ที่ 1.08 พันลบ. +32% YoY, +12% QoQ ดีกว่าที่เราเคยคาดที่ 1 พัน ลบ.
View From Fundamental
เรายังชอบ OSP ในมุมที่ resilience สำหรับงบ 1H26 ที่ยังเติบโตจาก GM ระดับสูง (จากโปรแกรมลดต้นทุนตลอด 2 ปี ที่ผ่านมา) ซึ่งจะช่วยรองรับผลกระทบจากต้นทุนขึ้นใน 2H26 ได้ดีกว่า peers
