บล.เอเซีย พลัส:
DELTA แรงเกินต้าน…งบ 1Q69 แกร่งกว่าคาด (Buy)
Flash Points
-
DELTA รายงานกำไรสุทธิงวด 1Q69 ที่ 9.1 พันล้านบาท (+25% QoQ, +65% YoY) ดีกว่าที่เราคาด 9% สาเหตุหลักมาจากอัตรากำไรขั้นต้น (มาร์จิ้น) ที่สูงกว่าคาด โดยกำไร งวดนี้ถือว่าดีกว่าที่ตลาดคาดราว 16%
-
ปัจจัยสำคัญในงวดนี้คือ 1) รายได้ค่าขายและบริการที่เดินหน้าทำสถิติสูงสุดต่อเนื่อง เป็น 1.95 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+8% QoQ, +56% YoY) ส่วนยอดขายเมื่อแปลงเป็นสกุล บาทอยู่ที่ราว 6.1 หมื่นล้านบาท (+6% QoQ, +44% YoY) โดยได้แรงหนุนจากการเติบโต ของยอดขายสินค้าเพาเวอร์อิเล็กทรอนิกส์สำหรับ AI และ ดาต้าเซ็นเตอร์ ที่มีสัดส่วนราว 45% ของยอดขายใน 1Q68, เพิ่มเป็น 56%, 2) อัตรากำไรขั้นต้น (มาร์จิ้น) สูงขึ้นจาก 25.6% ใน 1Q68 และ 28.6% ใน 4Q68 เป็น 31.7% ตามสัดส่วนที่เพิ่มของการขายสินค้า กลุ่ม AI และดาต้าเซ็นเตอร์ (สร้างมาร์จิ้นสูง) ซึ่งสามารถชดเชยค่าใช้จ่ายในการขายและ บริหาร (SG&A) ที่สูงขึ้น
Impact Insight
-
กำไรสุทธิงวด 1Q69 ที่ออกมามีสัดส่วนอยู่ที่ราว 28% ของคาดการณ์กำไรทั้งปีของเรา ซึ่งประเมินไว้ที่ 3.29 หมื่นล้านบาท
-
แนวโน้มยอดขายในงวด 2Q69 ยังสดใสต่อเนื่อง ตามการสั่งซื้อล่วงหน้าของลูกค้า ทั้งนี้ เรามองว่าธุรกิจของ DELTA จะได้รับผลเชิงบวกจากการที่ผู้ประกอบการด้าน เทคโนโลยีระดับโลก (Hyperscale) ที่ทุ่มงบลงทุนสำหรับ AI และ ดาต้าเซ็นเตอร์ เพิ่มขึ้น เพื่อรองรับความต้องการใช้งาน AI ที่เติบโตอย่างแข็งแกร่ง โดยจะส่งผลดีต่อ DELTA ที่ ส่งออกสินค้าเพาเวอร์อิเล็กทรอนิกส์สำหรับ AI และดาต้าเซ็นเตอร์, ระบบระบายความ ร้อน, โครงสร้างพื้นฐานเทคโนโลยีสารสนเทศและระบบเครือข่าย รวมทั้งโครงสร้าง พื้นฐานระบบพลังงาน
Execution
-
เราได้ปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 – 2570 ขึ้นเฉลี่ยราว 17% และปรับเพิ่ม การอิง PER ปี 2569 ขึ้นจากเดิม 95.9 เท่า (+1.0 S.D) เป็น 119 เท่า (+2.0 S.D) เพื่อ สะท้อนกำไร 1Q69 ที่แข็งแกร่งกว่าคาด บวกกับการดำเนินงานในระยะ 1-2 ปีข้างหน้าที่ คาดจะยังสดใสตามกระแสการลงทุนใน AI และดาต้าเซ็นเตอร์ ทั่วโลก ที่ยังเป็นขาขึ้น
-
ภายใต้ประมาณการใหม่ ราคาเป้าหมายปี 2569 ปรับขึ้นจากเดิม 253 บาท เป็น 366 บาท จึงได้ปรับเพิ่มคำแนะนำจากเดิม “Sell” เป็น “Buy” สำหรับหุ้น DELTA
