บล.ฟินันเซีย ไซรัส: 

HOME PRODUCT CENTER (HMPRO TB)

1Q26 results at first glance

1Q26 Earnings in line with our and consensus estimates

Highlights

  • HMPRO รายงานกำไรสุทธิ 1Q26 อยู่ที่ 1,404 ลบ ลดลง 17.8% y-y และ 12.3% q-q inline กับที่เราและตลาดคาด โดยปัจจัยกดดันหลักมาจากยอดขายที่ลดลง และ SG&A/Sales ที่สูงขึ้น

  • รายได้รวม 1Q26 ลดลง 8.4% y-y กดดันจาก SSS ธุรกิจหลัก HomePro และ MegaHome ที่ลดลง 12.5% และ 4% y-y ตามลำดับ จากผลกระทบการไม่มีมาตรการลดหย่อนภาษี easy e-receipt ใน 1Q26 ขณะที่ other income ทรงตัว y-y

  • บริษัทไม่มีการเปิดสาขาใหม่ในช่วง 1Q26

  • ขณะที่ GPM งวด 1Q26 ปรับตัวเพิ่มขึ้นเป็น 26.6% จาก 26.2% ใน 1Q25 จาก product mix สินค้า electronics ลดลง และสัดส่วน private brand ที่สูงขึ้น ช่วยชดเชยส่วนลดการค้าที่ลดลง ภาพรวมช่วยชดเชย SG&A/Sales 1Q26 ที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น y-y

  • กำไร 1Q26 คิดเป็น 23% ของประมาณการปี 2026 ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยที่ราว 25% เล็กน้อย ขณะที่แนวโน้ม SSS ระยะสั้น mtd Apr 26: HomePro +2-3%, Mega Home +5%, Malaysia -3-4% y-y คาด SSS ในประเทศฟื้นตัวจาก stock up demand และผลฐานต่ำ

  • ภาพรวมเรายังคงคาดกำไรปี 2026 ทรงตัว y-y จากผลฐานต่ำนับจากช่วง 2Q26

  • แม้แนวโน้ม SSS เริ่มฟื้นตัวจากฐานต่ำ แต่ประเมินแนวโน้มยังมีความผันผวนจากการแข่งขันสูง ประเมิน catalyst ระยะสั้นยังไม่เด่น สอดคล้องกับ 2026E P/E ที่ 13.1x ต่ำกว่ากลุ่มค้าปลีกที่ 14.3x คงคำแนะนำ HOLD

  • ปัจจุบัน HMPRO ยังอยู่ในช่วงของการทำ share buyback program โดยซื้อหุ้นคืนไปแล้ว 21 ล้านหุ้น (ราคาเฉลี่ย 6.2 บาท) โดยระยะเวลาโครงการ คือ 1 Mar – 31 Aug 26 โดยมี budget รวม 394.5 ล้านหุ้น คิดเป็น 3% ของหุ้นรวม (คิดเป็นราคาเฉลี่ยจาก budget ที่ 7.5 บาท/หุ้น)

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน