บล.กรุงศรีฯ:
MPC Meeting: ข้อมูลสำคัญที่ประชุม กนง. เป็นกลาง-บวกอ่อนๆ 1) มองสงครามกรณีฐานเริ่มคลาย มิ.ย. 26 ช้ากว่า KSS คาดเล็กน้อย แต่กรณีดังกล่าวยังน่าจะหนุนสินทรัพย์เสี่ยง 2) การลงทุนภาพบวก ทั้งแนวโน้มการใช้ดอกเบี้ยต่ำ (มองเงินเฟ้อกระทบชั่วคราว) ประเมินเป็นภาพกรณีฐาน SET มีโอกาสแกว่งขึ้นได้ หุ้นนำ คือ หุ้นธีม Energy Security, ธีมลงทุน PTTGC, KTB, AMATA เด่น
Key Ideas:
1) สงคราม
- กรณีฐาน สิ้นสุด มิ.ย. 26
- สมมติฐานน้ำมันดิบดูไบปี 26F ที่ 100 เหรียญฯ
- ราคาน้ำมันดิบหลังสงครามสิ้นสุดยกฐานจาก Pre-War
- กรณีเลวร้าย สงครามลากยาวถึงสิ้นปี 2026
2) นโยบายการเงินและคาดการณ์เศรษฐกิจอยู่บนกรณีฐาน
3) ดอกเบี้ยนโยบาย 1.0% มีแนวโน้มคงไว้ต่อเนื่อง ให้น้ำหนักเศรษฐกิจ > เงินเฟ้อ
- เงินเฟ้อมองผลกระทบชั่วคราว
- ความเสี่ยง Second round effect ต่ำ
- คงดอกเบี้ยไปในทางต่ำ เพื่อหนุนฝั่งเศรษฐกิจเปราะบางขึ้น
4) ปรับ GDP ปี 2026-27F มาที่ 1.5% และ 2.0% vs เดิม 1.5% และ 2.3%
- ปี 2026F ปรับองค์ประกอบ ส่วนที่ขึ้น คือ การลงทุน, ส่งออก ส่วนที่ลง คือ บริโภค, นำเข้า, ท่องเที่ยว
- ระดับดังกล่าวสอดคล้องมุมมอง Consensus ปัจจุบัน
- คาดการณ์ไม่รวมผลบวกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ เบื้องต้นมอง +0.5-0.7% สมมติฐานเม็ดเงิน 3 แสนล้านบาท
KSS Strategist View**เรามองกลาง-บวกอ่อนๆ ต่อข้อมูลที่ประชุม กนง.
- จุดบวกการขยายตัวการลงทุนเด่น
o นโยบายการเงินการคลังยังสอดประสาน
o จิตวิทยา BOT มองบวกส่วนนี้มากขึ้น
o Upside มาตรการกระตุ้นรัฐฯ เปิด Upside GDP
o อิงทิศทางรัฐฯ วางภาพประคองบริโภค เน้นลงทุนหนุนกรอบ Upside ไปในด้านสูง
o หนุนหุ้นธีมลงทุน อาทิ ธนาคาร นิคม สาธารณูปโภค (ไฟฟ้า สื่อสาร พลังงาน คมนาคม) รับเหมา
- เงินเฟ้อคาดไม่มี Second round บ่งชี้น่าจะมีกลุ่มสินค้าบริการจำเป็นเท่านั้นที่ปรับราคาได้ เช่น อาหาร ร.พ.
- ส่วนที่มองเป็นกลาง คือ แม้สงครามไม่ยื้อเยื้อ
o BOT มองยืดเยื้อกว่า KSS ประเมินเล็กน้อย (กรณีฐานปัจจุบัน คาดสงครามผ่อนคลายชัดขึ้นใน พ.ค. 26)
o ทำให้ราคาน้ำมันดิบปีที่สูง 100 เหรียญฯ > จุดเสี่ยงต่อ SET ที่ระดับ 95 เหรียญฯ
o แต่กรณีดังกล่าว เราคาดจะตลาดปรับสถานะช่วงปลายสถานการณ์เล็กน้อย
o ราคาน้ำมันหลังสงครามที่สูงกว่าก่อนสงคราม สะท้อน BOT มอง Supply Disruption
o บวกหุ้น Energy Security
Strategy: เราประเมินหากสงครามอยู่ในกรณีฐานที่ BOT และ KSS ประเมินมีโอกาสหนุน SET ต่อเนื่อง รวมถึงชุดหุ้นที่เราแนะนำระยะหลังนำตลาดต่อเนื่อง
1) Energy Security
• Petrochemical : PTTGC, IVL, PTT
• Refinery : TOP
• Oil Related Benefit: DOHOME, GLOBAL, BH
2) Investment Driven
• Bank : KTB, KBANK
• Construction : STECON, PYLON, INSET
• Energy : GULF, GUNKUL, PTT
• ICT : TRUE, ADVANC
• TRANS: AOT
• Industrial Estate : AMATA , WHA
Top Picks: PTTGC, IVL, TOP, KBANK, KTB, GULF, BH, TRUE, AMATA โดยเลือก PTTGC, KTB, AMATA เด่นสุดจากลุ่มนี้
