บล.ฟินันเซีย ไซรัส:

SIAM GLOBAL HOUSE (GLOBAL TB)

3Q26 results at first glance

กำไร 3Q26 ดีกว่าที่เราและตลาดคาด 10%

Highlights

  • GLOBAL รายงานกำไรสุทธิ 3Q26 ที่ 551 ลบ เติบโต 38.1% y-y แต่ลดลง 42.6% q-q ดีกว่าที่เราและตลาดคาด 10% โดยหลักจาก GPM ดีกว่าคาด
  • ยอดขายรวม งวด 3Q26 ลดลง 2.4% y-y โดยหลักกดดันจาก SSS ที่ลดลงราว 6.9% y-y แต่ชดเชยบางส่วนจากยอดขายสาขาใหม่ (สาขารวมเพิ่มเป็น 100 แห่ง, +6.4% y-y)
  • ขณะที่ปัจจัยหนุนหลัก คือ GPM งวด 3Q26 ที่เพิ่มเป็น 28.6% จาก 26.5% ใน 3Q25 โดยเพิ่มขึ้นจาก product mix และสินค้า private brand ที่เพิ่มขึ้นเป็น 29% (คาดทั้งการผลักดันของบริษัท + ผู้บริโภค trading down รัดเข็มขัดมากขึ้น) จาก 27% ในงวด 3Q25 โดย GPM ที่ดีขึ้น ช่วยชดเชย SG&A/Sales ที่เพิ่มขึ้นได้ทั้งหมด
  • อีกแรงบวกยังมาจาก ส่วนแบ่งกำไรจากธุรกิจในต่างประเทศโดยเฉพาะเมียนมา ที่ยังดีขึ้น y-y หนุนกำไรจากบริษัทร่วม 3Q26 เพิ่มเป็น 63 ลบ จาก 29 ลบ ใน 3Q25
  • กำไร 9M26/2026 คิดเป็น 84% ของกำไร สูงกว่า 9M25/2025 ที่ 78% สะท้อนกำไรทั้งปีมี upside คาดเฉลี่ยราว +/-5% โดยแนวโน้ม 4Q26 ยังคาดหวังการเติบโต y-y ต่อเนื่อง จาก GPM + ส่วนแบ่งกำไรที่ดีขึ้น ภาพรวมยังคงคาดกำไรปี 2026 เติบโต 35.3% y-y และคาดลดลง 7% ในปี 2027 จากผลฐานสูง
  • โดยระยะสั้น mtd Oct 2026 SSS ยังลดลงเล็กน้อย 1-2% y-y สะท้อนผลบวกจากน้ำท่วมที่น้อยกว่ากลุ่ม อย่างไรก็ตาม เรายังมองบวกต่อ GLOBAL จาก organic improvement ที่ดีกว่ากลุ่มทั้งสัดส่วนยอดขาย private brand และมีธุรกิจในต่างประเทศ
  • ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขาย demanding น้อยลง อยู่ที่ P/E 2026-27E ราว 14-15x ใกล้เคียงกลุ่ม แต่จากกำไรปี 2027 จะเจอผลฐานสูง จึงแนะนำ trading BUY รายไตรมาสเป็นหลัก
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน