COM7 ขยาย Ecosystem ปลดล็อกอัพไซด์ต่อ

สมาร์ตโฟน และ uFund หนุนกำไรไตรมาส 1/69

เราคาดกำไรสุทธิไตรมาส 1/69 ที่ 1.20 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 22% YoY (ทรงตัว QoQ) หนุนจากการเติบโตของยอดขายสินค้า IT รายได้บริการจาก uFund, ประกัน iCare และ TaxiEV รวมถึงอัตรากำไรขั้นต้นที่ปรับตัวขึ้นเป็น 13.9% เพิ่มขึ้น 20bps YoY และ 100bps QoQ (สัดส่วนรายได้บริการที่มาร์จิ้นสูงมากขึ้น) เราคาดรายได้รวมไตรมาส 1/69 อยู่ที่ 2.38 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 14% YoY (ลดลง 10% QoQ ตามฤดูกาล) หนุนจาก 1) ยอดขายสมาร์ตโฟน (62% ของรายได้) เติบโต 8–9% YoY หนุนจากอุปสงค์ iPhone 17 และการเปิดตัว Samsung S26 ในปลายเดือน ก.พ. 2) ธุรกิจสินเชื่อผ่อน uFund ปล่อยสินเชื่อใหม่ราว 2.5 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 173% YoY และ 3) ธุรกิจตัวแทนจำหน่ายรถ EV (GAC EV) ผ่าน Gold Integrate (COM7 ถือ 88.5%) ซึ่งเราคาดจะส่งมอบรถประมาณ 1,000 คัน และเพิ่มรายได้ราว 1.1 พันล้านบาทให้ COM7

uFund จะเป็นตัวแปรสำคัญของอัพไซด์ปี 2569

เราคาดกำไรสุทธิปี 2569 ที่ 4.39 พันล้านบาท (เพิ่มขึ้น 8% YoY) ยังคงเป็นเชิงอนุรักษ์นิยม เนื่องจากเราคาดรายได้โตเพียง 8% (ไม่รวมยอดขาย EV) และคาดสินเชื่อใหม่ uFund เพียง 6.5 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 15% YoY uFund คือปัจจัยหนุนอัพไซด์หลัก – ทุกๆ สินเชื่อใหม่ที่สูงกว่าประมาณการ 2 พันล้านบาท จะส่งผลให้กำไรสุทธิปี 2569 สูงกว่าคาดราว 3% ในไตรมาส 2/69 เราคาดว่ากำไรจะยังโต YoY เร็วกว่ายอดขาย เนื่องจากสัดส่วนยอดขายที่ดีขึ้นและการควบคุมโปรโมชั่นที่มีวินัยมากขึ้น ซึ่งช่วยหนุนอัตรากำไรขั้นต้น YoY ยอดขายสินค้า IT ใน 3 สัปดาห์แรกของเดือน เม.ย. โต 7–9% YoY ใกล้เคียงไตรมาส 1/69 ขณะที่ อุปทานของ Apple เริ่มคลี่คลายตั้งแต่เดือน มี.ค. และยอดขาย solar rooftop (1–2% ของรายได้) โตเท่าตัว YoY ดังนั้น เราคาดรายได้ไตรมาส 2/69 จะเติบโตมากกว่า 10% YoY