บล.กรุงศรีฯ:
SCC (Buy; TP245)
มอง Slightly positive จากข้อมูลในที่ประชุมนักวิเคราะห์ ทิศทางธุรกิจโดยรวมมีแนวโน้มฟื้นตัว
i) ธุรกิจซีเมนต์ มุ่งขยายการขาย low carbon cement ที่อัตรากำไรสูงกว่าซีเมนต์ดั้งเดิม (OPC) ราว 6-9% เพิ่มต่อเนื่อง (1Q26 มีสัดส่วนราว 83% ของการขาย), เพิ่มการใช้ Alternative fuel เพื่อลดต้นทุนพลังงาน รวมถึงขยายตลาดในเวียดนาม ซึ่งการปรับตัวเห็นผลบ้างแล้วใน 1Q26 ที่ adjusted cash ebitda +20% y-y +45% q-q โดยในส่วนของ smart living จะปรับการใช้ raw material บางส่วนที่คาดลดต้นทุนได้ราว 40%
ii) ธุรกิจปิโตรเคมี ยังมุ่งหา feedstock non-hormuz ต่อเนื่อง โดยปัจจุบัน โรง MOC มี feedstock secure ถึงอย่างน้อยเดือน ก.ค. ได้ประโยชน์เต็มที่จาก PE/PP spread ที่อยู่ในระดับสูง +58-78% q-q ในช่วง 2Q26 ที่ supply ตึงตัวจาก กำลังการผลิตกว่า 20% ของโลกได้รับผลกระทบจากสงครามฯ ส่วนระยะยาวคาดโครงการอีเทนเริ่มดำเนินงานจะช่วยเพิ่มความสามารถแข่งขันของโรง LSP
iii) ธุรกิจบรรจุภัณฑ์ มุ่งเพิ่ม integration ของโรงผลิตในอินโดฯต่อเนื่อง ช่วยเพิ่มอัตรากำไร
คงคำแนะนำ Buy ต่อ SCC ที่ TP245 บ. (อยู่ระหว่างปรับประมาณการสะท้อนการปรับ SCGP) คงมุมมองธุรกิจปิโตรเคมี มีแนวโน้มฟื้นตัวในระยะยาว จาก oversupply ที่ลดลงหลังการปรับโครงสร้างการผลิตทั่วโลก หนุนกำไรฟื้นตัวต่อเนื่อง และมี upside risk หากสุดท้ายร่วมลงทุนธุรกิจโอเลฟินส์กับ PTTGC เพิ่มความสามารถในการแข่งขัน
