บล.กรุงศรีฯ:
ITC (Buy; TP 20.00)
Tone: Positive
Key Takeaways from Meeting:
Outlook 2Q26F
– รายได้คาดทรงตัวใกล้เคียง q-q ในระดับสูง ความต้องการของลูกค้ายังเพิ่มขึ้นต่อเนื่องทั้งในกลุ่ม Pet treat และ Private label
– GPM คาดอยู่ในกรอบ 23-25% ขึ้นอยู่กับ product mix ในช่วงนั้น เนื่องจากเน้นโตทั้ง Pet treat และ Private label
Core Growth Engines
1) Pet treat → หนุน GPM จาก premium mix ที่สูงขึ้น
2) Private label: Chunk & Pate → หนุนปริมาณการขาย และช่วย balance พอร์ต H1/H2
ผลกระทบความขัดแย้งตะวันออกกลาง — คาดจัดการได้
– EU route: transit นานขึ้น 10-15 วัน แต่ freight เป็น FOB → ไม่กระทบต้นทุนโดยตรง
– ต้นทุนวัตถุดิบ: ล็อกราคาเฉลี่ย 3 เดือน คาดเห็นต้นทุนใหม่ปลาย 2Q26F
– ทยอยปรับราคาขายขึ้นตั้งแต่ มิ.ย. เพื่อครอบคลุมต้นทุนที่เพิ่มขึ้น
M&A Update
– อยู่ระหว่างเจรจาเข้าถือหุ้น minority ใน wet treat & food manufacturer จีน ร่วมกับ partner คาดเห็นความชัดเจนภายใน 2-3 เดือน
ITC คงเป้าหมายทั้งปี 2026
– ยอดขายโต +8-11% (THB) | GPM 23-25% | SG&A/Sales 9-10% | Capex THB 1.0bn
KSS View: คงคำแนะนำ Buy (TP 20.00) คงเลือกเป็น Top pick
– คงประมาณการกำไรปี 2026F ที่ THB 3,427mn (+15%y-y) หนุนโดยรายได้ที่เติบโต GPM ที่แข็งแกร่ง และ SG&A/sales ที่ทยอยลดลง
– M&A pipeline เป็น upside เพิ่มเติมที่ยังไม่สะท้อนในประมาณการ
