บล.เอเซีย พลัส:
TOURISM เกาะติดสถานการณ์ตะวันออกกลาง 7: ค่อยๆ ตั้งลำ (Neutral)
Flash Points
-
นักท่องเที่ยวต่างชาติรายสัปดาห์ (27 เม.ย. – 3 พ.ค. 69) ที่ 601,610 คน เพิ่ม 12% WoW หนุนด้วยจีนที่ 134,757 คน (+31% WoW, +28% YoY จากฐานต่ำปีก่อน) และญี่ปุ่น 32,168 คน (+105% WoW) เพราะช่วงวันหยุดแรงงาน
-
ในเชิง YoY ชะลอตัว 2% เทียบกับลบ 6% ช่วงสัปดาห์ก่อน โดยยุโรปและตะวันออกกลาง ติดลบในอัตรา 11% และ 37% เทียบกับลบ 16% และ 57% เดือน เม.ย. ตามลำดับ สะท้อนการทยอยกลับมาบินของสายการบินตะวันออกกลาง
-
โดยรวมการฟื้นตัวสัปดาห์นี้เป็นไปตามวันหยุดยาว ก่อนเข้า Low season ขณะที่สถานการณ์ในตะวันออกกลางยังไม่นิ่ง แม้ Brent ย่อตัวเล็กน้อย แต่ยังสูงเกิน 100 USD/bbl สะท้อนแรงกดดันต้นทุนการเดินทางยังมีอยู่
Impact Insight
-
แม้ทิศทาง Jet fuel ยังอยู่ในระดับสูง (ราว 181 USD/bbl) แต่ไม่ทำจุดสูงสุดใหม่ (209 USD/bbl ของรอบความขัดแย้งนี้) มีแนวโน้มช่วยให้การส่งผ่านต้นทุนน้ำมัน (Fuel surcharge) ไปยังค่าตั๋วของสายการบินหลัง 2Q69 เริ่มเบาลง
-
ขณะที่ฝั่ง Demand หลังปรับขึ้นค่าตั๋ว สะท้อนผ่านข้อมูลจาก THAI พบว่าภายหลังค่าตั๋วเพิ่มเฉลี่ย 10% – 15% จากช่วงก่อนสงคราม ส่งผลให้ยอดจองล่วงหน้า พ.ค. – มิ.ย. ชะลอตัวราว 4% – 6% YoY ซึ่งในมุมฝ่ายวิจัยมองว่าผลกระทบยังไม่รุนแรงมาก ภายใต้ภาวะปัจจุบัน
-
หากอัตราการชะลอตัวเชิง YoY ของนักท่องเที่ยวฯ พ.ค. ไม่แย่กว่า เม.ย. (-7%) บ่งชี้สถานการณ์มีโอกาสกำลังผ่านจุดเลวร้ายสุด คาดหนุนราคาหุ้นในกลุ่มท่องเที่ยวเป็นไปในทิศทางเดียวกัน ซึ่งมองว่า AOT และโรงแรม (เน้นท่องเที่ยวไทย) มีโอกาสฟื้นตัวได้ไวกว่าสายการบินที่ต้นทุนยังผันผวน
-
ภาพรวมถือเป็นอีกปีที่ไม่ง่ายของกลุ่มฯ แต่ภายใต้สมมติฐานการเดินทางทยอยกลับสู่ปกติตั้งแต่ปลาย 3Q69 ประเมินว่ากำไรฯ กลุ่มปี 2570 ยังเติบโต
-
โดย AOT ซึ่งมีปัจจัยหนุนเฉพาะตัวจากการรับรู้ PSC เต็มปีและ CENTEL จากโรงแรมที่หัวหินและกระบี่ กลับมาเปิดให้บริการหลังปิดปรับปรุงแล้วเสร็จ ทำให้ทั้งคู่มีแนวโน้มที่กำไรฯ งวดปี 2570 จะเติบโตในอัตราที่สูงกว่ากลุ่มฯ
Execution
-
Selective buy เน้นสะสม AOT, ERW และ CENTEL เพื่อรอรับการฟื้นตัวช่วง 4Q69 ซึ่งเป็นฤดูท่องเที่ยวไทย โดยมี Brent ต่ำ 100 USD/bbl เป็น Tactical trigger ในการเพิ่มน้ำหนักหุ้นท่องเที่ยว
