บล.เอเซีย พลัส:
AGRO ต้นทุนอาหารสัตว์ขยับขึ้น แต่ปลาทูน่าปรับลง (Neutral)
Flash Points
-
ราคาเนื้อสัตว์ในไทย เม.ย. 2569 ขึ้นทั้งสุกรและไก่ โดยราคาสุกร 68 บาท/กก. (+19% mom,+6% จาก 1Q69) และราคาไก่ 42.5 บาท/กก. แม้ใกล้เคียง mom แต่ดีขึ้น 5% qoq จากปัจจัยทั้งอากาศร้อน และดีมานด์เพิ่มในช่วงเทศกาล
-
ส่วนต่างประเทศ ข้อมูล CPF เปิดเผยราคาสุกรเวียดนามเดือน มี.ค. แม้ย่อตัวลงอยู่ที่ 64,300 ดอง/กก. จากเดือน ก.พ. แต่เริ่มฟื้นตัวเหนือ 6.5 หมื่นดอง/กก. ในเดือน เม.ย. ตามการฟื้นตัวของอุปสงค์ ขณะที่ราคาสุกรในจีนยังอ่อนแออยู่ที่ราว 10 หยวน/กก. จากปัญหาการเพิ่มขึ้นของอุปทานมากกว่าอุปสงค์
-
ราคาปลาทูน่า เดือน เม.ย. เฉลี่ย 1,875 เหรียญ/ตัน ลดลง 6.3% mom จากความกังวลที่คาดลดลงในเรื่องราคาน้ำมัน ลดแรงกดดันต่อ ITC และ TU
Impact Insight
-
ราคาเนื้อสัตว์ไทยในระยะถัดไป 2Q69F คาดทรงตัว แม้อุปสงค์มีแนวโน้มอ่อนตัวหลังผ่านเทศกาล แต่ด้วยอากาศร้อนที่กระทบการเลี้ยง ทำให้อุปทานตึงตัว และมาตรการควบคุมปริมาณส่วนเกินของผู้เลี้ยงสุกร และไก่เริ่มเข้าสู่ฤดูกาลส่งออก น่าจะช่วยพยุงราคาสุกรและไก่ เช่นเดียวกับในต่างประเทศ คาดราคาสุกรเวียดนามยังทรงตัวสูง ขณะที่จีนยังเผชิญภาวะอุปทานล้นตลาดกดดันราคา แต่การแทรกแซงของภาครัฐผ่านการรับซื้อเข้าคลังสำรองและคุมจำนวนแม่พันธุ์ มีแนวโน้มช่วยให้ราคาฟื้นตัวได้ในช่วงปีหลัง
-
ผลกระทบจากสงคราม เริ่มส่งผลต่อต้นทุนวัตถุดิบมีแนวโน้มปรับสูงขึ้นตามค่าปุ๋ยและค่าขนส่ง เห็นได้จากราคาข้าวโพดและกากถั่วเหลืองเดือน เม.ย. อยู่ที่ 10.50 บาท/กก. (+5% mom,+5.7% qoq) และ 16.40 บาท/กก. (+2% mom,+6% qoq) อย่างไรก็ดีผู้ประกอบการส่วนใหญ่เก็บสต็อกวัตถุดิบเฉลี่ย 3 เดือน ทำให้ผลกระทบจะเริ่มชัดตั้งแต่ 3Q69 หลังสต็อกต้นทุนต่ำหมดลง
Execution
-
ลงทุนเท่าตลาดสำหรับกลุ่มฯ โดยคงชอบ ITC มากสุดฯ หลังกำไร 1Q69 ดีทั้ง yoy/qoq และแนวโน้ม 2Q-4Q69 คาดยังโตจากปีก่อน ขณะที่ความสามารถในการทำกำไรยังสูง (GPM > 25%, NPM > 16%) ผันผวนน้อยกว่าคู่แข่ง และกลุ่มธุรกิจอื่น ขณะที่ฝั่งธุรกิจสัตว์บก มอง CPF น่าสนใจกว่า GFPT โดยสามารถเล่นเก็งกำไรตามทิศทางราคาเนื้อสัตว์ โดยเฉพาะราคาสุกร รวมถึงได้ประโยชน์จากประเด็นความมั่นคงทางอาหาร (Food Security)
