บล.กรุงศรี:

PTTEP อัปเดตความคืบหน้าโครงการ Lang Lebah เลื่อน COD (Neutral; TP179)

มอง slightly negative ต่อความคืบหน้าโครงการ Lang Lebah (SK410B) ในมาเลเซีย แม้ได้ Opertor ที่มีความเชี่ยวชาญอย่าง Total เข้ามาร่วมลงทุน ทำให้โครงการมีโอกาสสำเร็จมากขึ้น, ขนาดโครงการใหญ่ขึ้นหลังรวมแหล่ง บี14 เข้ามาด้วย (resource ใหญ่ขึ้น 30-44%) และทำให้ใช้ facilities บางส่วนร่วมกันได้ลด CAPEX แต่ใช้เวลาในการพัฒนานานขึ้น และประเมินเบื้องต้นที่ IRR10-15% upside ต่อ TPราว 2-7 บาท/หุ้น น้อยกว่าเดิมจากต้องยอมเสียส่วนแบ่งไป

รายละเอียดโครงการ

i) SK410B และ B14 โดย PTTEP ถือ 25%(vs. เดิมมีแค่ SK410B และถือ 42.5%) โดยเป็นการรวมโครงการกันและมี Total เข้ามาร่วมลงทุน 30% 

ii) ตั้งเป้าใช้เวลาอีก 2-3 ปีในการทำ Pre-FEED และ ประมูลหาผู้รับเหมาฯ ก่อน FID (ภายใน 2029) vs. เดิมตั้งเป้า COD 2029 

iii) ทำให้ resource ใหญ่ขึ้นเป็น 6.5 tcf หรือ +30-44% รองรับการผลิตได้นานขึ้นอีก คาดเบื้องต้นอีกราว 18 ปี ทั้งนี้ปริมาณผลิตเบื้องต้นราว 1,000 mmscfd ในช่วง 10 ปีแรกเท่าเดิม

iv) CAPEX ส่วนของ PTTEP ราว 1.2 $Bn ลดลงราว 7% จากเดิม (หลังปรับสัดส่วนการถือหุ้น)

คงคำแนะนำ Neutral ต่อ PTTEP คงมุมมองสามารถถือรับปันผล yield 5-6% และรอดู upside จากแหล่งใหม่นอกเหนือจากแหล่ง Lang Lebah ได้อีก (Lang Lebah และ B14 ส่งให้ปริมาณขายมีแรงหนุนเพิ่มขึ้น 3-6% ในระยะยาว คาด COD หลังปี 2033)

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน