บล.กรุงศรี:
SET เข้าโซน Value : น้ำมันเริ่มคลาย เปิดจังหวะสะสม “ต้นทุนลด × กำไรโต”
KSS มอง SET บริเวณ 1,500–1,470 จุด (ERP แตะกรอบ +1.5 S.D. เริ่มน่าสนใจเชิงมูลค่า ภายใต้สมมติฐานว่าการปรับฐานรอบนี้เป็น Mid-cycle Correction และกำไรตลาดไม่ถูกปรับลดอย่างมีนัยสำคัญ ขณะที่ราคาน้ำมันเริ่มอ่อนตัวจากสัญญาณเจรจาสหรัฐฯ–อิหร่าน เป็นเงื่อนไขบวกต่อไทยในฐานะผู้นำเข้าพลังงานสุทธิ
Key Ideas :
1.Valuation เปิดพื้นที่สะสม อิงประมาณการ EPS ปี 2026F ของ KSS ที่ 103 บาท SET ระดับ 1,500–1,470 จุด คิดเป็น P/E ราว 14.6–14.3 เท่า เมื่อเทียบกับผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลไทยอายุ 10 ปีที่ 2.16% จะได้ Equity Risk Premium ราว 4.71–4.85% โดยส่วนต่างเพิ่มขึ้นเมื่อดัชนีลดลง
KSS Key View: ราคาที่ลดลงเริ่มเพิ่มส่วนชดเชยความเสี่ยงที่น่าสนใจมากแล้ว เหมาะกับการทยอยสะสมหุ้นคุณภาพ
2.EM Asia ปรับฐานใกล้รอบก่อน เริ่มน่าสนใจ
MSCI EM Asia ปรับลงจากจุดสูงสุดราว 12% เทียบกับรอบ มี.ค. 2026 ที่ 14% และ ก.ค. 2026 ที่ 13% สะท้อนว่าตลาดลดความเสี่ยงไปแล้วระดับหนึ่ง
KSS Key View: ขนาดการปรับฐานช่วยประกอบการประเมิน Risk/Reward ให้จับตาแรงขายน่าจะบางลง ประกอบการดึงสภานะ
3.น้ำมันลงเปลี่ยนสมดุลตลาด ต้นทุนผ่อนคลายช่วยหุ้นนอกพลังงาน
สัญญาณเจรจาสหรัฐฯ–อิหร่านเริ่มลดส่วนชดเชยความเสี่ยงในราคาน้ำมัน หากการอ่อนตัวต่อเนื่อง จะช่วยลดแรงกดดันด้านต้นทุน เงินเฟ้อ และคาดการณ์ดอกเบี้ย
ระยะสั้น SET อาจยังถูกกดดันจากหุ้นน้ำมัน แต่หุ้นที่ได้ประโยชน์จากต้นทุนลดลงและภาคบริการมีโอกาสฟื้นสวนดัชนี
KSS Key View: ให้น้ำหนัก การเปลี่ยนกลุ่มนำตลาด โดยยังต้องติดตามความยั่งยืนของราคาน้ำมันที่ลดลงหลังผลเลือกตั้งกลางเทอมสหรัฐฯ ชัดเจน
4.Investment Cycle เป็นแรงหนุนระยะถัดไป
การพิจารณาเกณฑ์ Data Center และโครงการโครงสร้างพื้นฐานของ ครม. เป็นปัจจัยหนุนความเชื่อมั่นต่อการลงทุน ครอบคลุมไฟฟ้า นิคม รับเหมา และธนาคาร
KSS Key View: เลือกบริษัทที่มีโอกาสเปลี่ยนการลงทุนเป็น ยอดขายที่ดิน สัญญาซื้อไฟ Backlog และสินเชื่อใหม่ โดยติดตามจังหวะอนุมัติและเบิกจ่ายจริง
Strategy ทยอยดึงสถานะกลับ เลือก “ต้นทุนผ่อนคลาย × กำไรเติบโต”
• AOT, BDMS: รับความตึงเครียดคลายตัว เข้าฤดูกาล และแนวโน้มกำไรเด่น
• GULF, WHA, AMATA, KBANK, KTB: รับวัฏจักรลงทุนและความเชื่อมั่นที่ฟื้น
• GPSC, ADVANC, MTC: มีโอกาสได้ประโยชน์หาก Yield ลดลงต่อ โดยพิจารณาต้นทุนและความเสี่ยงเฉพาะบริษัท
• พลังงานและหุ้นที่อิง AI โดยตรง: ยังไม่เร่งเพิ่มน้ำหนัก รอความชัดเจนของน้ำมันและทิศทางปรับประมาณการกำไร
