บล.ทรีนีตี้:
พีทีจี เอ็นเนอยี – PTG
Margin หดเหลือ 1.29 บาท/ลิตร ฉุด 1Q26 พลิกขาดทุน แม้ Non-Oil ยังโตเด่น
-
คงราคาเป้าหมายที่ 8.10 บาท อิง Avg PER ที่ 15 เท่า และคงคำแนะนำ ถือ จากแนวโน้มการเข้ามาแทรกแซงของภาครัฐ ส่งผลต่อการทำกำไรของบริษัท
-
PTG รายงานผลประกอบการ 1Q26 พลิกเป็นขาดทุนตามคาดที่ 205 ล้านบาท เทียบกับกำไร 314 ล้านบาทใน 4Q25 และกำไร 190 ล้านบาทใน 1Q25 ถูกกดดันจากธุรกิจ Oil ส่งผลให้ Margin ต่อลิตรลดลงเหลือเพียง 1.29 บาทต่อลิตร
-
แนวโน้ม 2Q26 คาดว่ากำไรจะฟื้นตัว QoQ จากค่าการตลาดน้ำมันที่เริ่มกลับมาดีขึ้น โดยในช่วง เม.ย. 2026 ค่าการตลาดฟื้นตัวมาที่ราว 1.7 บาทต่อลิตร
Earning Preview
PTG รายงานผลประกอบการ 1Q26 พลิกเป็นขาดทุนตามคาดที่ 205 ล้านบาท เทียบกับกำไร 314 ล้านบาทใน 4Q25 และกำไร 190 ล้านบาทใน 1Q25 แม้ปริมาณขายน้ำมันยังเติบโตดีที่ 1,753 ล้านลิตร เพิ่มขึ้น 5.2% YoY และ 1.5% QoQ แต่ถูกกดดันจากธุรกิจ Oil ที่กำไรขั้นต้นลดลงเหลือ 2,267 ล้านบาท ลดลง 15.9% YoY และ 19.2% QoQ จากความไม่สอดคล้องด้านเวลาระหว่างต้นทุนน้ำมันหน้าโรงกลั่นที่ปรับขึ้นเร็วตามราคาน้ำมันโลก หลังความตึงเครียดในตะวันออกกลาง กับการบริหารราคาขายปลีกและกองทุนน้ำมันในประเทศ ส่งผลให้กำไรขั้นต้นต่อลิตรลดลงอย่างมีนัยสำคัญ โดย Margin ธุรกิจ Oil ลดลงเหลือประมาณ 1.29 บาท/ลิตร
อย่างไรก็ตาม ธุรกิจ Non-Oil ยังเป็นจุดแข็งสำคัญของ PTG โดยมีกำไรขั้นต้น 2,001 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 50.6% YoY และ 5.7% QoQ โดยเฉพาะธุรกิจกาแฟพันธุ์ไทยที่ยังเติบโตโดดเด่น รายได้เพิ่มขึ้น 84.1% YoY และ 8.8% QoQ จากจำนวนสาขาที่เพิ่มขึ้นเป็น 2,308 สาขา หรือเพิ่มขึ้น 56.4% YoY พร้อมปริมาณขายเครื่องดื่ม 41.9 ล้านแก้ว เพิ่มขึ้น 82.7% YoY ขณะที่ SSSG ยังเติบโตระดับ 20-30% YoY
แนวโน้ม 2Q26 อาจจะเริ่มฟื้น
แนวโน้ม 2Q26 คาดว่ากำไรจะฟื้นตัว QoQ จากค่าการตลาดน้ำมันที่เริ่มกลับมาดีขึ้น โดยในช่วง เม.ย. 2026 ค่าการตลาดฟื้นตัวมาที่ราว 1.7 บาทต่อลิตร หลังภาครัฐหันไปขอส่วนลดน้ำมันดีเซลจากกลุ่มโรงกลั่นแทนการกดค่าการตลาดหน้าปั๊มโดยตรง
คงราคาเป้าหมายที่ 8.10 บาท
คงราคาเป้าหมายที่ 8.10 บาท อิง Avg PER ที่ 15 เท่า และคงคำแนะนำ ถือ จากแนวโน้มการเข้ามาแทรกแซงของภาครัฐ ส่งผลต่อการทำกำไรของบริษัท
ความเสี่ยง: ความเสี่ยงจากราคาน้ำมันที่ผันผวน และนโยบายภาครัฐ
