บล.ทรีนีตี้:
ไออาร์พีซี- IRPC
กำไร 1Q26 เด่นจาก Stock Gain แต่ 2Q26 เสี่ยงถูกกดดันจาก Crude Premium สูงและโอกาสเกิด Stock Loss
-
ให้ราคาเป้าหมายปี 2026 ที่ 1.6 บาท อิง PBV ที่ 0.5 เท่า แต่ปรับคำแนะนำลงเป็น ขาย แนวโน้มไตรมาส 2 มีโอกาสกลับมาขาดทุน จากต้นทุน crude premium ที่สูงขึ้น และ stock loss
-
IRPC รายงานผลประกอบการ 1Q26 พลิกกลับมาเป็นกำไรสุทธิ 7,889 ล้านบาท เทียบกับขาดทุนสุทธิ 574 ล้านบาทใน 4Q25 และขาดทุนสุทธิ 1,206 ล้านบาทใน 1Q25 โดยมีแรงหนุนหลักจาก Net Inventory Gain 9,915 ล้านบาท
-
แนวโน้ม 2Q26 คาดอาจจะกลับมาขาดทุน ธุรกิจโรงกลั่นเริ่มถูกกดดันจาก Crude Premium ที่สูงขึ้นกว่า 20 เหรียญฯ/บาร์เรล และความเสี่ยงจากมาตรการภาครัฐในการขอส่วนลดค่าการกลั่น
Result review :
IRPC รายงานผลประกอบการ 1Q26 พลิกกลับมาเป็นกำไรสุทธิ 7,889 ล้านบาท เทียบกับขาดทุนสุทธิ 574 ล้านบาทใน 4Q25 และขาดทุนสุทธิ 1,206 ล้านบาทใน 1Q25 โดยมีแรงหนุนหลักจาก Net Inventory Gain 9,915 ล้านบาท
-
Market GRM อยู่ที่ 11.77 เหรียญฯ/บาร์เรล เพิ่มขึ้นจาก 8.50 เหรียญฯ/บาร์เรลใน 4Q25 และ 3.92 เหรียญฯ/บาร์เรลใน 1Q25 จากส่วนต่างราคาน้ำมันดีเซลที่ปรับตัวขึ้นแรงเป็น 35.4 เหรียญฯ/บาร์เรล ตามภาวะอุปทาน middle distillates ที่ตึงตัว
-
ด้านธุรกิจปิโตรเคมี Market PTF ลดลงเหลือ 340 ล้านบาท หรือ 0.57 เหรียญฯ/บาร์เรล จาก 2.13 เหรียญฯ/บาร์เรลใน 4Q25 สะท้อนแรงกดดันจากต้นทุนแนฟทาที่ปรับเพิ่มขึ้นตามราคาน้ำมันดิบ
Outlook 2Q26 Crude premium กดดัน
เรามองว่า 1Q26 อาจจะเป็นจุด peak ของกำไรไปแล้ว สำหรับแนวโน้มไตรมาส 2/69 โมเมนตัมกำไรอาจอ่อนตัวลงจากไตรมาสก่อน เนื่องจากกำไรสต็อกมีแนวโน้มลดลงหรือหายไป และฝั่งโรงกลั่นเริ่มถูกกดดันจาก crude premium อาจเพิ่มขึ้นเป็นระดับ “double digit” หรือประมาณ 20 เหรียญฯ/บาร์เรล รวมถึงความเสี่ยงจากมาตรการภาครัฐในการขอส่วนลดค่าการกลั่น โดยบางประมาณการคาด Market GRM อาจลดลงมาอยู่ราว 8 เหรียญฯ/บาร์เรล
ให้ราคาเป้าหมายปี 2026 ที่ 1.6 บาท
ให้ราคาเป้าหมายปี 2026 ที่ 1.6 บาท อิง PBV ที่ 0.5 เท่า แต่ปรับคำแนะนำลงเป็น ขาย แนวโน้มไตรมาส 2 มีโอกาสกลับมาขาดทุน จากต้นทุน crude premium ที่สูงขึ้น และ stock loss
ความเสี่ยง: ความเสี่ยงจาก Supply ที่ล้นตลาด ในขณะที่ Demand ลดลงจากเศรษฐกิจ
