บล.กรุงศรีฯ:
KCE Update ข้อมูลที่ประชุมไปกลางถึงบวก สงครามทำให้เกิด Supply Disruption เป็นจุดเปลี่ยนอุตสาหกรรม ขณะที่บริษัทมีข้อได้เปรียบความสามารถหาวัตถุดิบ / ต้นทุน วัตถุดิบลามิเนต หนุนศักยภาพแข่งขัน โดยผลบวกมีโอกาสเริ่มเห็นเล็กน้อยใน 2Q26 และเร่งมากใน 2H26 ตลาดมีโอกาสมองบวกขึ้น
Key takeaways
1) แม้ต้นทุนหลายส่วนบริษัทปรับขึ้นใน 2Q26 แต่มีบางส่วนที่ KCE ได้เปรียบอุตสาหกรรม
-
- ลามิเนต (25-30% ของต้นทุน) ที่มี Sourcing ภายในส่วนใหญ่ (70%+) มาจาก TLM
2) อุตสาหกรรมเริ่มปรับเพิ่มราคาสินค้า ขณะที่ต้นทุน KCE ได้เปรียบช่วยดึงคำสั่งซื้อมีนัยฯ
-
- เริ่มมีการปรับระหว่างปี โดยน่าจะมีปรับส่วนน้อยใน 2Q26
- แต่การปรับส่วนใหญ่จะมีนัยฯตั้งแต่ 2H26F และปี 2027 ถ้าต้นทุนเปลี่ยนแปลงอีก
3) งวด 2Q26 มีคำสั่งซื้อเพิ่ม q-q จากการส่งของล่าช้า
Strategy: เรามองบวกต่อข้อมูลที่ประชุม สงครามทำให้เกิด Supply Disruption เป็นจุดเปลี่ยนอุตสาหกรรม ขณะที่บริษัทมีข้อได้เปรียบความสามารถหาวัตถุดิบ / ต้นทุน วัตถุดิบลามิเนต หนุนศักยภาพแข่งขัน โดยผลบวกมีโอกาสเริ่มเห็นเล็กน้อยใน 2Q26(ขึ้นราคาเล็กน้อย แต่มีคำสั่งซื้อที่ Delay หนุนรายได้ ขณะที่ Margin ประคองตัว Cost Saving +การมี Supply ลามิเนตลดผลกระทบวัตถุดิบอื่นปรับขึ้น) และเร่งมากขึ้นใน 2H26
คาดตลาดมีโอกาสปรับมุมมองทางบวก vs มูลค่าพื้นฐานเฉลี่ย Consensus วางไว้ที่ 23.2 บาท
แนวรับ (30.0/29.25) แนวต้าน (33/34) Stop Loss 28.5
