บล.กรุงศรีฯ:
BCPG (Buy, TP26F THB 11.0) Analyst meeting update
มองโทนการประชุม 1Q26 เป็นลบ
• (+) โรงไฟฟ้าก๊าซใน US น่าจะยังคงเติบโตต่อเนื่องบน i) ค่าไฟ CP ที่ปรับขึ้นต่อเนื่องมาอยู่ที่ ii) Energy revenue ดีขึ้น 5-10% y-y iii) การปิดซ่อมลดลง y-y มาอยู่ที่ 100 วัน (vs. 200 วันในปี 25A)
• (0) ระยะยาว FERC มีการกำหนด Ceiling ค่า CP ของรอบปี 2028-2030 จะอยู่ที่ 325$/MW-day และ Floor ที่ 175$/MW-Day ซึ่งอยู่ระหว่าง Bidding รอบปี 28/29F ในเดือน June 26F และรอบปี 29/30F ในช่วงปลายปี
• (-) บริษัทฯ ประเมินส่วนแบ่งกำไรจาก Monsoon ลดลง y-y จากกระแสลมปีที่แล้วซึ่งสูงเป็นพิเศษ โดยคาดอิง Conservative ส่วนแบ่งกำไร Monsoon ทั้งปี 26F normalized ลงมาอยู่ระดับ 400-500 ลบ.
• (-) ยกเลิกการลงทุนโครงการพลังงานหมุนเวียนใน VN ขนาด 99 MWe เนื่องจากคู่สัญญาไม่สามารถดำเนินการตามข้อตกลงได้
• (0) ธุรกิจ District cooling ลูกค้าอยู่ระหว่างก่อสร้างและทยอยเปิดใช้ Mixed use แต่ BCPG มีมีสัญญา Minimum take or pay ส่งผลให้แม้ Utilization rate ช่วงแรกจะยังคงต่ำ แต่คาดไม่มี Loss เข้ามา
• ในภาพรวมมอง Negative เราอยู่ระหว่างทบทวนประมาณการจาก i) แนวโน้มส่วนแบ่งกำไร Monsoon ที่ต่ำกว่าประเมินเดิม ii) การถอดโครงการพลังงานหมุนเวียนในเวียดนามขนาด 99 MWe ซึ่งเรารวมไว้ในประมาณการแล้ว
