บล.ฟินันเซีย ไซรัส:
NEO CORPORATE (NEO TB)
1Q26 results at first glance
กำไร 1Q26 ดีกว่าคาดเล็กน้อย แต่โดยรวมไม่สดใส
Highlights
-
กำไรสุทธิ 1Q26 เท่ากับ 95 ลบ. (-42.7% q-q, -62.8% y-y) ดีกว่าคาด 11% มาจากอัตรากำไรขั้นต้นที่มากกว่าคาด 40 bps แต่โดยรวมยังเป็นผลการดำเนินงานที่อ่อนแอ
-
รายได้รวม -6.2% q-q และ +6.5% y-y สาเหตุลดลง q-q มาจากปัจจัยฤดูกาล กอปรกับมีมาตรการคนละครึ่งช่วยหนุนใน 4Q25 และยังโต y-y ได้ มาจากรายได้ในประเทศเป็นหลัก (-4.3% q-q, +11.0% y-y) ช่วยหักล้างการอ่อนตัวลงของรายได้ต่างประเทศได้ (-28.8% q-q, -36.3% y-y) โดยกัมพูชายังเป็น 0 ขณะที่เวียดนามและลาวเผชิญปัญหาราคาพลังงาน ลูกค้าจึงชะลอการสั่งซื้อ
-
สินค้าที่ขายดีในต่างประเทศส่วนใหญ่คือกลุ่ม Baby ทำให้รายได้กลุ่มนี้ลดลงแรง -20.8% q-q, -19.2% y-y ซึ่งเป็นกลุ่มที่มาร์จิ้นสูง กอปรกับต้นทุนวัตถุดิบปรับตัวสูงขึ้น y-y ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 37.9% ลดลงจาก 41.8% ใน 1Q25 แต่ดีขึ้นจาก 35.9% ใน 4Q25 เพราะต้นทุนลดลง q-q
-
ค่าใช้จ่ายยังปรับขึ้น +10.2% q-q, +20.2% y-y มาจากการออกสินค้าใหม่ และยังมีการทำกิจกรรมการตลาดเพื่อรักษาส่วนแบ่งตลาด ทำให้ SG&A to sales ขยับขึ้นเป็น 33% จาก 28.1% ใน 4Q25 และ 29.2% ใน 1Q25
Outlook
-
กำไรสุทธิ 1Q26 คิดเป็น 22.4% ของประมาณการทั้งปี แนวโน้ม 2Q26 ยังดูน่าเป็นห่วง เพราะจะเริ่มเผชิญต้นทุนบรรจุภัณฑ์ที่สูงขึ้น ขณะที่ต้นทุนวัตถุดิบปรับขึ้นต่อเช่นกัน ตามราคาน้ำมันปาล์มดิบที่ปรับตัวสูงขึ้น ขณะที่บริษัทยังไม่มีการปรับราคาสินค้า แต่ลดกิจกรรมทางการตลาด และลดการทำโปรโมชั่นลง
-
เรายังแนะนำเพียง ถือ จนกว่าจะเห็นสัญญาณการฟื้นตัวของคำสั่งซื้อทั้งในและต่างประเทศ รวมถึงแรงกดดันด้านต้นทุนที่เริ่มคลี่คลายลงอีกครั้ง
