บล.เอเซีย พลัส:
KLINIQ มหัศจรรย์หุ้นความงาม (Trading)
Flash Points
-
งวด 1Q69 กำไรสุทธิอยู่ที่ 121 ล้านบาท เติบโตโดดเด่น 42.8%YoY และ 9.2%QoQ หนุนจากยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ที่เพิ่มขึ้น 19.5%YoY สะท้อนการเข้าถึงฐานลูกค้าได้กว้างขึ้น, การเพิ่มเครื่องมือแพทย์เพื่อรองรับบริการที่หลากหลาย รวมถึงกลยุทธ์การตลาดและโปรโมชั่นที่ตอบโจทย์กลุ่มเป้าหมาย ควบคู่กับการขยายสาขาใหม่อีก 3 แห่ง ส่งผลให้ยอดขายรวมอยู่ที่ 1,086 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 33.5%YoY และ 7.1%QoQ
-
ด้านความสามารถทำกำไร อัตรากำไรขั้นต้นปรับดีขึ้นเป็น 51.6% จาก 50.8% ใน 1Q68 และ 51.1% ใน 4Q68 โดยได้แรงหนุนหลักจากกลุ่มคลินิก จากปัจจัยด้าน Product Mix , Lean Process และการเพิ่มบริการหัตถการที่มีมาร์จิ้นสูง และการใช้กลยุทธ์ Bundle Package ช่วยยกระดับรายได้ต่อเคส ชดเชยแรงกดดันต้นทุนในธุรกิจศูนย์ศัลยฯ ขณะที่ SG&A/Sales ยังควบคุมได้ดีที่ 37.3% ลดลงจาก 37.6% ใน 1Q68 และ 4Q68 แม้มีค่าใช้จ่าย Write off จากการปิดสาขา และค่าใช้จ่ายการตลาดเพิ่มขึ้น
-
สำหรับรายได้รับล่วงหน้า (Cash Sales) ทำ New High ต่อเนื่องที่ 1,136 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก 844 ล้านบาท ใน 1Q68 และ 1,034 ล้านบาท ใน 4Q68 สะท้อนอุปสงค์ที่แข็งแกร่งในระยะถัดไป
Impact Insight
-
ผลการดำเนินงาน 1Q69 คิดเป็นราว 30% ของประมาณการกำไรทั้งปี สะท้อนฐานการเติบโตที่แข็งแกร่ง ขณะที่โมเมนตัมเดือน เม.ย. ยังคงโดดเด่น โดย SSSG ขยายตัวต่อเนื่องจากแรงหนุนของช่วงวันหยุดยาว ประกอบกับพฤติกรรมผู้บริโภคที่ลดการเดินทางต่างประเทศ และหันมาใช้บริการเสริมความงามในประเทศมากขึ้น โดยเฉพาะการทดแทนการเดินทางไปเกาหลีใต้ ส่งผลให้ดีมานด์บริการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ทั้งนี้ KLINIQ มีความได้เปรียบเชิงการแข่งขันจากกลยุทธ์ Multibrand ที่สามารถตอบโจทย์ลูกค้าได้ครอบคลุมทุก Segment
-
ฝ่ายวิจัยมีแนวโน้มปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิปี 69 หลังงานประชุมนักวิเคราะห์วันที่ 18 พ.ค. จากเดิมคาดการณ์ไว้ที่ 420 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 14.3%YoY สะท้อนแนวโน้มผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งกว่าคาดการณ์เดิม
Execution
-
เบื้องต้นใช้ราคาเหมาะสมเดิมไปก่อนที่ 28.00 บาท อย่างไรก็ดีจากราคาหุ้นที่ปรับตัวขึ้นมาในระดับหนึ่งแล้ว จึงลดคำแนะนำลงเป็น “เก็งกำไร” จากเดิม “ซื้อ”
