บล.ฟินันเซีย ไซรัส:
MK RESTAURANT GROUP (M TB)
1Q26 results at first glance
กำไร 1Q26 ดีกว่าคาด 12% จากรายได้ Bonus ที่มากกว่าคาด
Highlights
-
กำไรสุทธิ 1Q26 เท่ากับ 163 ลบ. (+59.2% q-q, -30.1% y-y) ดีกว่าคาด 12% มาจากรายได้ Bonus ที่มากกว่าคาด
-
รายได้รวม +4.0% q-q, +14.3% y-y มาจากทั้ง SSSG +3.5% y-y โดยแบรนด์ MK +6.1% y-y เนื่องจากในปีก่อนยังไม่มี MK Buffet และรายได้ Bonus เร่งขึ้นเป็น 445 ลบ. คิดเป็นสัดส่วน 11% ของรายได้รวม (จาก 3.9% ใน 4Q25)
-
อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเป็น 62.0% จาก 63.2% ใน 4Q25 และ 66.5% ใน 1Q25 เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงของ revenue mix ด้วยสัดส่วนรายได้ของ Bonus ที่เพิ่มขึ้นซึ่งมีอัตรากำไรต่ำกว่า MK และแบรนด์อื่นๆในเครือ
-
SG&A to sales เริ่มลดลงมาอยู่ที่ 58.4% จาก 61.4% ใน 4Q25 และ 60.6% ใน 1Q25 จากรายได้ Bonus ที่เข้ามามากขึ้น กอปรกับค่าใช้จ่ายของ Bonus เริ่มปรับขึ้นในอัตราที่ชะลอตัว มาจากการลดจำนวนพนักงาน/สาขาลงราว 20% (เริ่มในเดือน มี.ค.) รวมถึงค่าใช้จ่ายโบนัสพนักงานที่ลดลง q-q ตามฤดูกาล
-
สิ้น 1Q26 มีจำนวนสาขาทั้งสิ้น 701 สาขา แบ่งเป็น MK 429, Yayoi 185, LCS 42, Bonus 27, Hikiniku ToCome 3 และอื่นๆ 15 สาขา
Outlook
-
กำไรสุทธิ 1Q26 คิดเป็น 18.2% ของประมาณการทั้งปี เรายังคงมุมมองเชิงบวกต่อการเพิ่มขึ้นของสาขา Bonus และ SG&A to sales ที่จะทยอยลดลงต่อเนื่อง นอกจากการปรับจำนวนพนักงานให้เหมาะสมแล้ว ยังเปลี่ยนเวลาปิดร้านให้เร็วขึ้นเป็น 02.00 น. (จากเดิม 05.00 น.) ช่วยลดค่าใช้จ่ายส่วนเกินที่ไม่คุ้มค่า
-
อย่างไรก็ตาม เรามีมุมมองระมัดระวังมากขึ้นต่อแนวโน้มต้นทุนวัตถุดิบที่กำลังปรับตัวสูงขึ้น น่าจะเริ่มเห็นผลกระทบใน 2Q26 ส่วนราคาวัตถุดิบนำเข้าที่สูงขึ้น จะเริ่มกระทบใน 3Q26 หลังใช้สต็อกราคาเดิมหมดไป ถือเป็นประเด็นที่ท้าทายผู้ประกอบการร้านอาหาร โดยเฉพาะเมนู Buffet Shabu
-
ยังคงประมาณการกำไรปี 2026 ที่ 899 ลบ. (+7.3% y-y) และคงเป้าที่ 18 บาท
