บล.ฟินันเซีย ไซรัส: 

OSOTSPA (OSP TB)

1Q26 results at first glance

กำไร 1Q26 ดีกว่าคาด 10% จากค่าใช้จ่ายต่ำกว่าคาด

Highlights

  • กำไรสุทธิ 1Q26 เท่ากับ 1.16 พันลบ. (+67.2% q-q, -8.6% y-y) หากดูกำไรปกติ พบว่า +40.7% q-q, +19.2% y-y

  • กำไรที่ดีกว่าคาด มาจากค่าใช้จ่ายที่ต่ำกว่าคาด โดย SG&A to sales ลดลงเหลือ 21.9% (เราคาดไว้ 23.2%) จาก 24.8% ใน 4Q25 และ 1Q25 จากการเน้นเพิ่มประสิทธิภาพของกิจกรรมทางการตลาด และการคุมค่าใช้จ่ายให้ลงได้ตามแผน

  • รายได้รวม +0.4% q-q, -7.1% y-y มาจากการลดลงของรายได้เครื่องดื่มต่างประเทศ (+4.9% q-q, -38.5% y-y) เนื่องจากมีอุปสรรคจาก Import License ของรัฐบาลพม่า กอปรกับมีการปรับใช้ค่าเงินจัตโดยอิง Market rate ซึ่งอ่อนค่าลงราว 20% หากไม่รวมผลกระทบของ FX พบว่ารายได้ต่างประเทศจะลดลงราว -10.5% y-y

  • รายได้เครื่องดื่มในประเทศ +1.0% q-q, +11.4% y-y เพราะฐานที่ต่ำในปีก่อน เนื่องจากการปรับสต็อกสินค้า ภายหลังออกเครื่องดื่ม 10 บาท ส่วน Personal care ลดลง 5.2% q-q ตามฤดูกาล แต่ +7.4% y-y

  • อัตรากำไรขั้นต้นทำนิวไฮตามคาดที่ 42.5% จาก 39.5% ใน 4Q25 และ 40.3% ใน 1Q25 ได้ผลบวกจากปรับปรุงประสิทธิภาพการผลิตอย่างต่อเนื่อง และการรวมศูนย์การผลิตที่เกิดขึ้นในปีก่อน ทั้งนี้คาดอัตรากำไรขั้นต้นของต่างประเทศปรับตัวดีขึ้นด้วยเช่นกัน เพราะเราไม่เห็นผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงของ Revenue mix ที่เกิดจากรายได้ต่างประเทศที่ลดลงในไตรมาสนี้

Outlook

  • กำไร 1Q26 คิดเป็น 31.6% ของประมาณการทั้งปี แนวโน้มกำไรอาจอ่อนลงใน 2Q26 โดยคาดรายได้อาจยังไม่ฟื้น q-q ได้ชัดเจน เนื่องจากยังมีปัญหา Import License และคาดจะเริ่มถูกกระทบจากต้นทุนบรรจุภัณฑ์ รวมถึงค่าขนส่ง ที่เริ่มปรับตัวสูงขึ้น และคาดจะรับรู้ต้นทุนที่สูงขึ้นเต็มไตรมาสใน 3Q26 ซึ่งหากรายได้พม่ากลับมาฟื้นตัวได้อีกครั้ง อาจช่วยหักล้างผลกระทบของต้นทุนที่สูงขึ้นได้บ้าง

  • เรายังคงประมาณการกำไรปกติปี 2026 ที่ 3.67 พันลบ. (+4.7% y-y) และคงราคาเป้าหมายที่ 17 บาท

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน