บล.กรุงศรีฯ:
THAI (Neutral, TP 5.70 บาท) รายงานกำไรสุทธิ 1Q26 ที่ 1 หมื่นลบ. ดีกว่าคาด 21% ขณะที่กำไรปกติ 9.2 พันลบ. ใกล้เคียงคาด
– THAI รายงานกำไรสุทธิ 1 หมื่นลบ. (+3%y-y +121%q-q) สูงกว่าเราและตลาดคาด 21% หลักๆ เกิดจากรายการพิเศษการยกเลิกสัญญาเช่าเครื่องบินกว่า 1.4 พันลบ.
– กำไรปกติ 9.2 พันลบ. (-9%y-y +110%q-q) ลดลง y-y จากค่าใช้จ่ายภาษีสูงขึ้น เนื่องจากไม่ได้ใช้สิทธิทางภาษีเหมือนปีก่อน แต่โตสูง q-q จากได้ประโยชน์สงครามในช่วงแรกหนุนรายได้ (เส้นทางยุโรป) ปลายไตรมาสและยังเป็นช่วง High season ขณะที่ยังไม่กระทบราคาน้ำมัน (มี Lag-time 1 เดือน)
– สถิติการบินยังแข็งแกร่ง ผู้โดยสาร 4.2 ล้ายคน (-3%y-y -2%q-q) ราคาตั๋ว 10,129 บาท (+1%y-y +9%q-q) อัตราบรรทุกผู้โดยสาร 83% (ทรงตัว y-y +3%q-q) ต้นทุนต่อหน่วย (-1%Ay-y -2%q-q)
– แม้กำไร 1Q26 แข็งแกร่ง แต่ช่วงที่เหลือของปีคาดถูกกดดันจากราคาน้ำมันสูงขึ้น แนวโน้ม 2Q26F-2Q26F พลิกขาดทุน เรายังคาดปี 2026F มีผลขาดทุนปกติ -3.2 พันลบ. จากปีก่อนหน้ากำไร 2.7 หมื่นลบ.
– คงคำแนะนำ Neutral, TP 5.7 บาท
