บล.ฟินันเซีย ไซรัส:

MAGURO GROUP (MAGURO TB)

1Q26 results at first glance

กำไร 1Q26 ต่ำกว่าคาด 10% มาจากอัตรากำไรขั้นต้นต่ำกว่าคาด และค่าใช้จ่ายสูงกว่าคาด

Highlights

  • กำไรสุทธิ 1Q26 เท่ากับ 34 ลบ. (-25.2% q-q, +5.3% y-y) ลดลง q-q ตามฤดูกาล แต่โต y-y เพียง 5.3% y-y แม้รายได้จะโตสูงถึง 35.2% y-y

  • รายได้รวม 561 ลบ. (-6.0% q-q, +35.2% y-y) แม้ SSSG จะติดลบเล็กน้อย -0.8% y-y แต่ด้วยผลบวกของสาขาใหม่ +14 สาขา y-y เป็น 54 สาขา สิ้น 1Q26 ช่วยหนุนการเติบโตได้

  • แต่อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเป็น 46.1% (เราคาด 46.5%) จาก 46.6% ใน 4Q25 และ 48.0% ใน 1Q25 มาจากต้นทุนวัตถุดิบอาหารที่สูงขึ้นในบางแบรนด์และบางเมนู กอปรกับการทำโปรโมชั่นเพื่อดึงดูดลูกค้าอย่างต่อเนื่อง

  • ค่าใช้จ่ายยังเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง +36.4% y-y และ -2.4% q-q ซึ่งเพิ่มขึ้นมากกว่าการเติบโตของรายได้ ทำให้ SG&A to sales ขยับขึ้นเป็น 36.5% จาก 35.2% ใน 4Q25 และ 36.2% ใน 1Q25 ส่วนใหญ่มาจากค่าใช้จ่ายสาขาใหม่ และพนักงานที่เพิ่มขึ้น

Outlook

  • กำไรสุทธิ 1Q26 คิดเป็นสัดส่วน 20.7% ของประมาณการทั้งปี ใกล้เคียงสัดส่วนในอดีต โดยกำไรมักเติบโตสูงขึ้นในช่วง 3Q-4Q ตามแผนการเปิดสาขาที่เร่งขึ้น

  • แม้เรายังคงมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มกำไรในช่วงที่เหลือของปี น่าจะฟื้นตัว q-q และโต y-y ได้ต่อเนื่อง แต่ด้วยฐานที่สูงในปีก่อน และกำลังซื้อในปัจจุบันไม่สดใส กอปรกับอาจเริ่มถูกกระทบจากต้นทุนวัตถุดิบที่ปรับตัวสูงขึ้น จึงคาดการณ์การเติบโตของกำไรอาจไม่สูงเหมือนในปีก่อน

  • เรายังคงประมาณการกำไรปี 2026 ที่ 165 ลบ. (+11.0% y-y) และคงราคาเป้าหมายที่ 26 บาท (อิง PE เดิม 20x)

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน