บล.ฟินันเซีย ไซรัส:
ICHITAN GROUP (ICHI TB)
1Q26 results at first glance
กำไร 1Q26 ใกล้เคียงคาด ในประเทศโตดี แต่ส่งออกและ OEM ชะลอมาก
Highlights
-
กำไรสุทธิ 1Q26 เท่ากับ 287 ลบ. (-9.6% q-q, +16.9% y-y) ใกล้เคียงคาด หากไม่รวมเงินบริจาค 8.8 ลบ. และผลประโยชน์ทางภาษี (ลดหย่อน 200%) 17.6 ลบ. จะมีกำไรปกติ 278 ลบ. (+9.7% q-q, +13.3% y-y)
-
รายได้รวม -0.7% q-q, +10.5% y-y แม้รายได้ในประเทศปรับขึ้นได้ดี +2.6% q-q, +16.4% y-y จากอากาศร้อน, ออกสินค้าใหม่ และน้ำด่างขายดี แต่ถูกหักล้างบางส่วนด้วยรายได้ส่งออกที่ลดลง y-y เพราะตลาดกัมพูชาหายไป และลดลง q-q เพราะรายได้ลูกค้า OEM (น้ำมะพร้าวส่งออก) ลดลงค่อนข้างมาก รวมรายได้ต่างประเทศเหลือเพียง 32 ลบ. (-66.4% q-q, -72.7% y-y) ซึ่งคิดเป็นเพียง 5.2% ของประมาณการรายได้ส่งออกทั้งปีของเรา
-
อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 24.1% ดีขึ้นจาก 23.5% ใน 4Q25 และ 23.6% ใน 1Q25 เพราะอัตราการใช้กำลังการผลิตสูงขึ้น และ product mix เพราะรายได้ OEM ลดลง
-
ค่าใช้จ่ายยังคุมได้ดี ทำให้ SG&A to sales อยู่ที่ 7.2% ลดลงจาก 7.9% ใน 4Q25 (ไม่รวมเงินบริจาคเครื่องมือทางการแพทย์) แต่สูงขึ้นจาก 6.9% ใน 1Q25
-
ส่วนแบ่งกำไรบริษัทร่วมในอินโดนีเซียทรงตัวที่ 6 ลบ. ใกล้เคียง q-q และ y-y
Outlook
-
กำไรสุทธิ 1Q26 คิดเป็น 23.5% ของประมาณการทั้งปี แนวโน้มกำไร 2Q26 น่าจะเริ่มถูกกระทบจากต้นทุนบรรจุภัณฑ์ที่ปรับขึ้น คาดกระทบราว 1 เดือน เพราะมีสต็อกพอใช้ถึง พ.ค. และน่าจะรับรู้ราคาที่สูงขึ้นเต็มไตรมาสใน 3Q26 ทั้งนี้บริษัทไม่มีนโยบายปรับขึ้นราคาสินค้าเดิม แต่ยังออกสินค้าใหม่ตามแผน ซึ่งน่าจะตั้งราคาเพื่อสะท้อนต้นทุนใหม่และเน้นการบริหารจัดการต้นทุนและค่าใช้จ่ายเข้มงวดมากขึ้น
-
เราอยู่ระหว่างติดตามการฟื้นตัวของรายได้ส่งออก โดยเฉพาะลูกค้า OEM ที่ถูกกระทบจากข่าวน้ำมะพร้าว หากฟื้นช้ากว่าคาด หรือไม่สามารถหาลูกค้าใหม่ได้ทัน อาจทำให้รายได้ส่งออกทั้งปีที่ 601 ลบ. ของเรามี downside
