บล.ฟินันเซีย ไซรัส:

SMOTHONG GROUP (SMO TB)

1Q26 results at first glance

1Q26 ชะลอตัวตาม Low season แต่ดีขึ้นมาก y-y

Highlights

  • SMO รายงานขาดทุนสุทธิ 1Q26 อยู่ที่ 59 ลบ. พลิกจากกำไรสุทธิ 27 ลบ. ใน 4Q25 จาก Low season ของธุรกิจ แต่ดีขึ้นมากจากขาดทุนสุทธิ 118 ลบ. ใน 1Q25 หากไม่รวม FX loss จะขาดทุน 17 ลบ. เทียบกับขาดทุน 114 ลบ. ใน 1Q25

  • รายได้จากการขายน้ำมันปาล์ม 1Q26 อยู่ที่ 2.35 พันลบ. ลดลง 13% q-q แต่เพิ่มขึ้น 56.9% y-y จากปริมาณการขายน้ำมันปาล์มเพิ่มขึ้นจากกำลังผลิตที่เพิ่มขึ้นของโรงงานสระบุรีและสามารถเก็บเกี่ยวผลปาล์มดิบได้มากกว่าปีก่อน แม้ราคาขายเฉลี่ยปรับลงจากอุปทานปาล์มดิบที่เพิ่มขึ้น

  • จากความสามารถในการเก็บเกี่ยวผลผลิตได้มากขึ้น ทำให้สามารถใช้กำลังผลิตเต็มที่ จึงเกิดการประหยัดเนื่องจากขนาดและอัตราการสกัดน้ำมันปาล์มดิบสูงขึ้น ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 2.9% แม้ปรับลงจาก 4.3% ใน 4Q25 แต่เพิ่มขึ้นจากติดลบ 3.3% ใน 1Q25 ซึ่งถือเป็นแนวโน้มที่ดี

  • ค่าใช้จ่ายในการบริหารและดำเนินงานลดลง q-q แต่เพิ่มขึ้น y-y ดอกเบี้ยจ่ายลดลง นอกจากนี้ยังมีผลขาดทุนจาก FXจากธุรกิจส่งออกน้ำมันปาล์มที่ซื้อขายเป็น USD

Outlook

  • แนวโน้มกำไร 2Q26 จะเร่งขึ้นสูงสุดของปี เพราะเป็น High Season ของธุรกิจที่เป็นปกติของทุกปี ประกอบกับปีนี้ส่วนขยายกำลังผลิตของโรงงานสาขาพนมเริ่มดำเนินการจะทำให้มีกำลังผลิตเพิ่มขึ้นอีก 22% ดังนั้นจึงคาดว่ากำไรจะก้าวกระโดด q-q และเพิ่มขึ้น y-y จากกำลังผลิตที่เพิ่มขึ้น

  • อย่างไรก็ตามเรายังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2026 อยู่ที่ 840 ลบ. +24% y-y

  • เรายังคงคำแนะนำ ซื้อ ราคาหุ้นปัจจุบันเทรดกันที่ระดับ PE ปี 2026 ต่ำเพียง 4.8 เท่า และต่ำกว่า PE เฉลี่ยของอุตสาหกรรมผลิตน้ำมันปาล์มย้อนหลัง 5 ปี อยู่ที่ 7 เท่า

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน