2 หุ้นเด่น Domestic Play

2 หุ้นเด่น Domestic Play หุ้นในประเทศคุณภาพสูง ที่มีกระแสเงินสด แข็งแกร่งและมองเห็นการเติบโตชัดเจน

KKP และ CPN ให้การเปิดรับต่อการฟื้นตัวของเศรษฐกิจในประเทศผ่านแหล่งรายได้ที่หลากหลายและมีความทนทาน KKP กำลังเข้าสู่ช่วง S-curve ใหม่จากธุรกิจ non-NII ที่เติบโตต่อเนื่อง ขณะที่ CPN ได้รับแรงหนุนจากรายได้ค่าเช่าค้าปลีกที่สม่ำเสมอ กระแสเงินสดภายในที่แข็งแกร่ง และแผนขยายธุรกิจปี 2569–2573 ที่มีเงินทุนรองรับอย่างเพียงพอ

CPN : แนะนำ “ซื้อ” TP 75.00 บาท

• ธุรกิจให้เช่าพื้นที่ค้าปลีกที่มีความยืดหยุ่นให้รายได้สม่ำเสมอ ขณะที่การขยายธุรกิจจะเร่งตัวตั้งแต่ปี 2569 เป็นต้นไป โครงการใหม่ การปรับปรุงสินทรัพย์ และอำนาจการตั้งราคาที่ดีขึ้นจะช่วยหนุนการเติบโตของรายได้ค่าเช่าราว 8–9% ในปี 2569 และสนับสนุนการเติบโตของ NLA ระยะยาวถึงปี 2573
• แผนลงทุน 5 ปีได้รับการสนับสนุนจากฐานะการเงินที่แข็งแกร่ง ปัจจุบันซื้อขายด้วย PER ล่วงหน้าราว 14 เท่า
• เราเชื่อว่าฐานะการเงินที่แข็งแกร่งของ CPN และกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่มากกว่า 2.5 หมื่นลบ. ต่อปี จะเพียงพอรองรับแผนขยายธุรกิจระยะยาว

KKP : แนะนำ “ซื้อ” TP 100.00 บาท

• การเติบโตของรายได้ค่าธรรมเนียมจะเป็นปัจจัยขับเคลื่อนกำไรระยะยาว นำโดยธุรกิจบริหารสินทรัพย์ การจัดการความมั่งคั่ง การเป็นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ การประกันภัยผ่านธนาคาร และ Dime! รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยเพิ่มเป็น 31% ของรายได้รวม
• รายได้ค่าธรรมเนียมเติบโต 24% YoY Dime! ถึงจุดคุ้มทุนแล้ว และจะเริ่มมีส่วนช่วยกำไรอย่างมีนัยสำคัญตั้งแต่ปี 2569
• คุณภาพสินทรัพย์ปรับตัวดีขึ้นจากการปล่อยสินเชื่อที่เข้มงวด การทยอยหมดไปของพอร์ตสินเชื่อปี 2565–2566 ราคาตลาดรถมือสองที่ทรงตัว และการปรับไปสู่ลูกค้าธุรกิจคุณภาพสูง
• สำหรับ KKP เราคาดว่า NIM จะค่อย ๆ ปรับลดลงใน 2Q69 ก่อนจะทรงตัวในช่วงครึ่งหลังปี 2569