บล.ฟินันเซีย ไซรัส:
NSL FOODS (NSL TB)
1Q26 results at first glance
กำไรสุทธิ 1Q26 ใกล้เคียงคาด อัตรากำไรขั้นต้นกลับมาฟื้น q-q ได้ดี
Highlights
-
กำไรสุทธิ 1Q26 เท่ากับ 163 ลบ. (+15.3% q-q, -4.6% y-y) หากไม่รวมตั้งสำรองค่าเผื่อด้านเครดิต 4.2 ลบ. จะมีกำไรปกติ 168 ลบ. (+18.3% q-q, -2.1% y-y)
-
รายได้กลุ่มเบเกอรี่ทำได้ดีต่อเนื่อง +9.6% q-q, +12.1% y-y แต่รายได้กลุ่ม Food service ลดลง 13.7% y-y ตามลูกค้ากลุ่มร้านอาหาร (แต่ยัง +10.3% q-q) ส่วนรายได้ส่งออกลดลง 56% q-q เพราะฐานสูงใน 4Q25 ทำให้รายได้รวม 1Q26 +5.7% q-q, +9.6% y-y ต่ำกว่าเป้าหมายที่ 13-15% y-y
-
อัตรากำไรขั้นต้นปรับขึ้น q-q มาอยู่ที่ 19.9% จาก 18.6% ใน 4Q25 มาจากการเปลี่ยนแปลงของ Revenue mix เพราะรายได้กลุ่มมาร์จิ้นต่ำอย่างส่งออกปรับลดลง แต่ยังเป็นอัตรากำไรขั้นต้นที่ต่ำกว่า 21.3% ใน 1Q25 จากต้นทุนวัตถุดิบปรับขึ้นบางรายการ และต้นทุนบรรจุภัณฑ์เริ่มปรับขึ้น
-
ค่าใช้จ่าย (ไม่รวมการตั้งสำรอง) ควบคุมได้ดี ทำให้ SG&A to sales ลดลงมาอยู่ที่ 8.9% จาก 9.4% ใน 4Q25 และ 9.1% ใน 1Q25
-
อายุลูกหนี้การค้าค้างชำระ 6-12 เดือน สูงขึ้นเป็น 19.5 ลบ. จาก 0.9 ลบ. ใน 4Q25 มาจากลูกค้าในประเทศรายหนึ่งที่ประสบปัญหาทางธุรกิจ ปัจจุบันอยู่ระหว่างทยอยชำระ
Outlook
-
กำไรปกติ 1Q26 คิดเป็น 27% ของประมาณการทั้งปี แนวโน้มรายได้ 2Q26 น่าจะยังฟื้นตัวได้ต่อเนื่องตามฤดูกาล โดยเฉพาะเบเกอรี่ยังดีต่อ และคาดส่งออกน่าจะทยอยฟื้น q-q ได้ ส่วน Food service ยังต้องติดตามสถานการณ์ของลูกค้าร้านอาหาร
-
แนวโน้มต้นทุนบรรจุภัณฑ์น่าจะเริ่มปรับขึ้นใน 2Q26 บริษัทยังเน้นการบริหารจัดการวัตถุดิบ และการกำหนดราคาสำหรับสินค้าใหม่ น่าจะรวมต้นทุนใหม่แล้ว เบื้องต้นคาดอัตรากำไรขั้นต้นอาจลดลง q-q เล็กน้อย แต่น่าจะยังยืนเหนือระดับ 19% ได้ เพราะรายได้กลุ่มมาร์จิ้นสูงยังเติบโตได้ตามเป้า
-
เรายังคงประมาณการกำไรปี 2026 ไว้ที่ 617 ลบ. (+2.1% y-y) และคงเป้าที่ 27 บาท
