บล.เอเซีย พลัส:
COM7 เข้าสู่ช่วง low season (Trading)
Flash Points
-
ฝ่ายวิจัยคาดรายได้ใน 2Q69 มีแนวโน้มชะลอลง QoQ จากผลของฤดูกาล เนื่องจากผ่านพ้นช่วงเปิดตัวสินค้าใหม่ทั้งจากค่าย Apple และ Samsung ไปแล้ว ประกอบกับคาดว่าค่าครองชีพที่สูงขึ้นจะส่งผลกดดันต่อกำลังซื้อของประชาชน แม้ว่ามีแรงหนุนระยะสั้นช่วงลงทะเบียนโครงการไทยช่วยไทยพลัส กระตุ้นให้ประชาชนบางส่วนซื้อโทรศัพท์มือถือใหม่แต่ส่วนมากเป็นการซื้อเครื่องที่ราคาต่ำจึงไม่น่าช่วยกระตุ้นยอดขายได้มากนัก
-
แนวโน้มราคาสินค้าอิเล็กทรอนิกส์ที่ปรับตัวสูงขึ้นจากภาวะขาดแคลนชิปหน่วยความจำทั่วโลก น่าจะส่งผลด้านลบต่ออุปสงค์สินค้าอิเล็กทรอนิกส์ ซึ่งคาดจะเริ่มเห็นผลชัดเจนขึ้นตั้งแต่ 2Q69 เป็นต้นไป ทั้งนี้ International Data Corporation (IDC) ซึ่งเป็นบริษัทวิจัยและวิเคราะห์ข้อมูลตลาดสมาร์ทโฟนที่ได้รับการยอมรับในอุตสาหกรรม ได้คาดการณ์ยอดขายสมาร์ทโฟนทั่วโลก ในปีนี้ว่าจะหดตัวแรงถึง 13.9% (จำนวนเครื่อง) และยังหดตัวอีกเล็กน้อย 1.1% ในปี 2570 ทั้งนี้ เรามองว่าความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นต่อแนวโน้มยอดขายในอนาคตน่าจะเป็นสาเหตุหลักที่ผู้บริหาร COM7 มีมุมมองค่อนข้างระมัดระวังและยังคงเป้าหมายการเติบโตกำไรทั้งปี 2569 ไว้ที่ 10%-15% แม้ว่าใน 1Q69 บริษัทมีกำไรสุทธิเติบโตที่ดีที่ 25% YoY ก็ตาม
Impact Insight
-
เบื้องต้นเราประเมินกำไรปกติใน 2Q69 หดตัว QoQ ตามรายได้ที่คาดลดลง อย่างไรก็ดีทั้งรายได้และกำไรน่าจะยังเติบโตได้ต่อเนื่อง YoY จากธุรกิจใหม่ที่มีแนวโน้มดีขึ้นซึ่งจะเป็นปัจจัยช่วยผลักดันการเติบโตในอนาคต โดยธุรกิจใหม่ที่มีการเติบโตดี ได้แก่ ธุรกิจสินเชื่อ (UFUND) ธุรกิจประกันภัย (iCare Insurance) ธุรกิจจำหน่ายรถยนต์ไฟฟ้า (Gold Integrate) และธุรกิจ Solar rooftop (BaNANA Solar)
Execution
-
เราคงประมาณการกำไรปี 69 แบบอนุรักษ์นิยมที่ 4.3 พันล้านบาท (+3% YoY) อย่างไรก็ดี เราปรับลดระดับ PER ลงเป็น 14.4 เท่า, -0.5S.D. (จากเดิม 17.6 เท่า) ส่งผลให้ราคาเป้าหมายปรับลงเหลือ 25.50 บาท (จากเดิม 30.50 บาท) พร้อมทั้งปรับลดคำแนะนำลงเป็น “Trading” จากเดิม “Buy” เพื่อสะท้อนธุรกิจค้าปลีกที่เข้าสู่ช่วง low season และน่าจะส่งผลให้กำไรอ่อนตัวลง QoQ ใน 2Q69-3Q69 รวมถึงความไม่แน่นอนของผลกระทบจากราคาสินค้าอิเล็กทรอนิกส์ที่สูงขึ้น
