บล.เอเซีย พลัส: 

TOURISM (BANK / NON-BANK) [Tactical Overweight]

เกาะติดสถานการณ์ตะวันออกกลาง 15: การเดินทางรอบใหม่

Flash Points

  • สื่อหลักรายงาน สหรัฐฯ และอิหร่าน บรรลุ “ข้อตกลงสันติภาพ” คาดลดความเสี่ยงต่อการขนส่งน้ำมัน และการเดินทางผ่าน “ฮับการบินตะวันออกกลาง”

  • แม้ช่วงเปลี่ยนผ่านก่อนการลงนามอย่างเป็นทางการ ยังอาจเห็นการปะทะในบางจุด แต่พัฒนาการล่าสุดกลุ่มประเทศ E4 (UK, France, Germany และ Italy) ส่งสัญญาณผ่อนคลายมาตรการคว่ำบาตรอิหร่าน

  • โดยรวมส่งผลให้ Brent (7.20 น.) ปรับลงกว่า 4% มาอยู่ต่ำกว่า 85 USD/bbl สะท้อนตลาดมอง Risk Premium ด้านภูมิรัฐศาสตร์ คลายตัว หลังข้อตกลงสันติภาพมีโอกาสเกิดขึ้นมากกว่าที่เคยเป็นมา

  • นอกจากนี้ราคาน้ำมันที่อ่อนตัว ทำให้แนวโน้ม “เงินเฟ้อคาดการณ์” ยังอยู่ในกรอบ คาดส่งผลให้การขึ้นของ Bond yield สหรัฐฯ เริ่มจำกัด มีโอกาสหนุน Fund flow ไหลกลับมายังตลาดเกิดใหม่ ที่เคยถูกกระทบจากราคาน้ำมันสูง

Impact Insight

  • สำหรับกลุ่มท่องเที่ยว มองพัฒนาการข้างต้นจะช่วยลดแรงกดดันต่อ Jet fuel และหนุนความมั่นใจของ Connecting passengers ผ่านฮับการบินหลัก อย่าง Abu Dhabi Dubai, Doha ในระยะถัดไป ช่วยยืนยันมุมมองการฟื้นตัวของการเดินทางช่วง 4Q69 – 1Q70 ซึ่งเป็นฤดู่ท่องเที่ยวไทย

  • เชิงรายบริษัท CENTEL ที่มีโรงแรมในดูไบ (Equity method และ Management fee) คิดเป็นสัดส่วน 11% ของกำไรปกติปี 2568 และ MINT ซึ่งมีโรงแรมในตะวันออกกลางราว 2% ของรายได้ มีแนวโน้มได้ประโยชน์จากการดำเนินงานในภูมิภาคฯ ทยอยฟื้นตัวช่วงปลายปี ภายใต้บริบทสงครามที่คลี่คลายลง

  • ด้านสายการบิน รับประโยชน์โดยตรงจาก Brent ที่ปรับตัวลง ในลำดับถัดไป โดยเฉพาะ AAV ที่มีความอ่อนไหวต่อราคาน้ำมันสูง ตามด้วย THAI และ BA ที่มี Hedge น้ำมันไว้บางส่วน

  • โดยราคาหุ้น BA กับ THAI เชิง YTD (รูปด้านขวา) ที่ปรับตัวดีกว่า AAV และ MINT แล้ว จึงมองว่าทั้ง MINT กับ AAV น่าสนใจกว่าในฐานะ Rebound Trade

  • ส่วนผลอีกด้านของราคาน้ำมันลด ช่วยลดความกังวลด้าน Cost of living ในกลุ่มฐานราก หนุน Sentiment กลุ่ม Non – Bank ขณะที่ ธ.พ. มีโอกาสได้ประโยชน์จาก Trading income ตามทิศทาง Bond yield ประกอบกับส่วนต่างระหว่าง Div Yield กับ Bond yield ขยับขึ้น เพิ่มความน่าสนใจให้กับหุ้นปันผล

Execution

  • Barbell strategy ให้ กลุ่มท่องเที่ยว และ Non – Bank เป็น Recovery trade เลือก CENTEL, AOT, ERW, MTC และ TIDLOR จากการฟื้นตัวของการเดินทาง และแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่ลดลง ขณะที่อีกฝั่งเป็น ธ.พ. ใหญ่ อย่าง KTB, KBANK และ BBL (ธ.พ. กลาง มอง KKP) ที่ Div yield ยังจูงใจ

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน