บล.เอเซีย พลัส:
MEDEZE เรื่องดีๆ รออยู่ข้างหน้า (Trading)
ราคาปัจจุบัน (บาท) 6.35 / เป้าทำกำไร (บาท) 8.00
มูลค่าตลาด 6,781 (ลบ.) / Free Float 25.56 (%)
ลักษณะการประกอบธุรกิจ “MEDEZE” เป็นบริษัทด้าน Longevity & Advanced Healthcare ที่มีธุรกิจหลักอยู่ในอุตสาหกรรม Stem Cell Banking, Cell Therapy และ Regenerative Medicine โดยก่อตั้งในปี 2553 และเติบโตจนกลายเป็นผู้เล่นรายใหญ่ที่สุดของไทยในตลาดจัดเก็บสเต็มเซลล์
Flash Points
-
MEDEZE ได้รับการรับรองเป็น “ธนาคารเซลล์ถูกกฎหมายแห่งแรกของไทย” ตอกย้ำความเป็นผู้นำตลาด ขณะที่โครงการ ATMP (Advanced Therapy Medicinal Products หรือผลิตภัณฑ์การแพทย์ขั้นสูงที่ใช้เซลล์และชีววัตถุเพื่อการรักษา) ร่วมกับ รพ.จุฬาฯ และ รพ.ศิริราชฯ มีความคืบหน้าตามแผน โดยเตรียมเปิดรับอาสาสมัครในเดือน ส.ค. และตั้งเป้าขึ้นทะเบียนผลิตภัณฑ์รักษาโรคข้อเข่าเสื่อมและภาวะผิวเสื่อมสภาพภายในปลายปี 2569
-
ต่อยอดธุรกิจผ่านการร่วมทุนผลิต Culture Media ซึ่งเป็นวัตถุดิบหลักของ Cell Therapy ลดการพึ่งพาการนำเข้า เพิ่มประสิทธิภาพการบริหารต้นทุน และมีศักยภาพหนุนอัตรากำไรขั้นต้นจากระดับสูงที่ราว 75% ให้ขยายตัวต่อเนื่อง
Impact Insight
-
MEDEZE ครองส่วนแบ่งตลาด Stem Cell Banking ในไทย มากกว่า 50% และเป็น Biobank รายใหญ่ที่สุดของประเทศ ฝ่ายวิจัยมองว่า ATMP และ Cell Therapy จะเป็น New S-Curve สำคัญ โดยเฉพาะหาก ATMP Sandbox เกิดขึ้น จะช่วยเปิดตลาด Anti-Aging และเวชศาสตร์ฟื้นฟู ซึ่งมีศักยภาพเติบโตสูง และคาดเริ่มสร้างรายได้เชิงพาณิชย์ได้ตั้งแต่ปี 2570
-
ผลประกอบการ 2Q69 ฟื้นตัว QoQ จากการรับรู้รายได้แฟรนไชส์ในฟิลิปปินส์ รวมถึงไม่มีผลขาดทุนจากการปรับมูลค่าเงินลงทุน 21 ล้านบาท เหมือน 1Q69
Execution
-
ราคาหุ้น MEDEZE ซื้อขายต่ำกว่าจุดสูงสุดรอบ 52 สัปดาห์ราว 19% และต่ำกว่าราคา IPO ที่ 9.00 บาท ถึง 28% สะท้อนว่าตลาดรับรู้ปัจจัยลบจากกำไร 1Q69 ที่ถูกกดดันด้วยค่าใช้จ่ายพิเศษไปมากแล้ว ขณะที่ระยะถัดไปมี Catalyst หนุนการ Re-rating จากความคืบหน้า ATMP, ธุรกิจ Culture Media, รายได้แฟรนไชส์ต่างประเทศ และกำไรที่คาดฟื้นตัวใน 2H69 โดยบริษัทกำลังยกระดับสู่การเป็นผู้ผลิตผลิตภัณฑ์ชีวภาพระดับสูง สอดรับกับตลาด ATMP โลกที่เติบโตสูง ฝ่ายวิจัยประเมินราคาเหมาะสมที่ 8.00 บาท อิง Historical P/E +2SD ที่ 40.29 เท่า คิดเป็น Upside 26% แนะนำ “ซื้อ”
