บล.เอเซีย พลัส:
CPAXT คาดกำไร 2Q69 อ่อนแอทั้ง QoQ และ YoY (Trading)
Flash Points
-
คาด CPAXT จะมีกำไรสุทธิ 2Q69 ที่ 2.07 พันล้านบาท (-26% QoQ, -9% YoY)
-
กำไรที่ตกต่ำลงแรง QoQ เพราะคาดรายได้ขายและบริการลดลง (-5% QoQ, ) ตามผลของฤดูกาล และกำลังซื้อที่อ่อนแอลง ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารจะเพิ่มขึ้น จากการจัดโปรโมชั่นกระตุ้นยอดขาย
-
และหากเทียบ YoY คาดยอดขายจะค่อนข้างทรงตัวจาก 2Q68 เป็นผลจากยอดขายสาขาเดิม (Same Store Sales-SSS) ของทั้ง Makro และ Lotus’s ที่จะลดลงตามกำลังซื้อที่อ่อนแอ แต่ยังมียอดขายจากการเปิดสาขาใหม่เข้ามาช่วยหนุน อย่างไรก็ตามอัตรากำไรขั้นต้น (มาร์จิ้น) โดยรวม มีแนวโน้มลดลงจาก 16.1% เหลือ 16.0% เพราะยอดขายส่วนใหญ่ในงวดนี้ เป็นการขายสินค้าอาหารแห้ง ซึ่งมีมาร์จิ้นต่ำ อีกทั้งค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายน่าจะสูงขึ้นจาก 13.3% ใน 2Q68 เป็น 13.7% จากแรงกดดันของต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้น และค่าใช้จ่ายสำหรับรองรับการขยายธุรกิจ
Impact Insight
-
หากกำไร 2Q69 ออกมาอย่างคาด จะทำให้กำไร 1H69 มีสัดส่วน 46% ของคาดการณ์กำไรสุทธิทั้งปี สำหรับใน 3Q69 คาดกำไรจะชะลอตัวลง QoQ ต่อเนื่อง เพราะปกติแล้วไตรมาส 3 ของทุกปี จะเป็น low season ของอุตสาหกรรมค้าปลีกค้าส่ง เนื่องจากเข้าสู่ฤดูฝนเต็มไตรมาส ซึ่งเป็นอุปสรรคต่อการออกไปจับจ่ายนอกบ้าน อย่างไรก็ตามเชื่อว่าจะยังทรงตัวได้ YoY เมื่อเทียบกับฐานกำไรใน 3Q68
Execution
-
แม้แนวโน้มกำไรใน 2Q69 – 3Q69 ยังดูไม่สดใสนัก แต่เรายังคงประมาณการกำไรปกติปี 2569 ไว้ตามเดิมที่ 1.05 หมื่นล้านบาท และคงราคาเป้าหมายปี 2569 ไว้ที่ 16.20 บาท (PER 16 เท่า, -1.5 S.D) เพราะคาดหวังการฟื้นตัวกำไรอย่างมีนัยสำคัญใน 4Q69 ที่เป็นช่วง High season
-
คำแนะนำสำหรับหุ้น CPAXT ยังเป็น “Trading” แม้ภาพในระยะสั้นมีปัจจัยเชิงลบจากกำไร 2Q69 ที่คาดจะออกมาอ่อนแอทั้ง QoQ และ YoY คาดการฟื้นตัวของกำไร 4Q69 ที่จะทำให้กำไรทั้งปี 69 ยังโต 13% YoY โดยอาจรอจังหวะเข้าสะสมในช่วงที่ราคาปรับฐานสะท้อนผลประกอบการช่วง 2Q69 – 3Q69 ที่เป็น low season
