บล.ฟิลลิป:
CPALL คาด 2Q69 โต y-y ต่อเนื่อง
ซื้อ TP’69: 60.00
ภาพรวมผลประกอบการ 2Q69 แม้จะชะลอตัวลง q-q ตามปัจจัยฤดูกาล แต่ยังคงเติบโต y-y อย่างแข็งแกร่ง โดยมีปัจจัยหนุนจากการที่ SSSG ยังคงรักษาความเป็นบวกได้ในระดับ Low Single-Digit และการขยายตัวของอัตรากำไรขั้นต้นผ่านการผลักดันสินค้ากลุ่มมาร์จิ้นสูง ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมาย 60.00 บาท จากปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแรงและการเติบโตจากการขยายสาขา
| งบรวม | 2Q69E | 1Q69 | 2Q68 | % y-y | % q-q | 6M69E | 6M68 | % y-y |
| กำไร | 7,544 | 9,117 | 6,768 | +11.5 | -17.3 | 16,662 | 14,354 | +16.1 |
| EPS | 0.84 | 1.01 | 0.74 | +11.5 | -17.3 | 1.85 | 1.60 | +16.1 |
หมายเหตุ: กำไร = ล้านบาท, EPS = บาท
-
คาดการณ์กำไรสุทธิ 2Q69 เติบโตเด่น y-y แม้ชะลอตัว q-q ตามปัจจัยฤดูกาล : คาดการณ์กำไรสุทธิใน 2Q69 อยู่ที่ 7,544 ล้านบาท ลดลง 17.3% q-q จากปัจจัยฤดูกาล แต่เพิ่มขึ้น 11.5% y-y จากยอดขายของธุรกิจ Convenience Store (CVS) และอัตรากำไรขั้นต้นที่ขยายตัวแข็งแกร่งชดเชยกำไรที่ลดลงของ CPAXT ได้
-
ยอดขายขยายตัวและอัตรากำไรยังคงเพิ่มขึ้น: คาดการณ์ยอดขายธุรกิจ CVS ใน 2Q69 จะเพิ่มขึ้นในระดับ Low Single-Digit โดยมีแรงขับเคลื่อนจากยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ที่คาดว่าเป็นบวกในระดับ Low single-digit จากอานิสงส์ของสภาพอากาศที่ร้อนจัดในเดือนเมษายนและพฤษภาคมซึ่งส่งผลดีต่อยอดขายเครื่องดื่ม แม้ในช่วงต้นเดือนมิถุนายนจะได้รับผลกระทบจากโครงการ “ไทยช่วยไทยพลัส” ทำให้ SSSG เป็นลบในช่วง 2 สัปดาห์แรก แต่กลับมาเป็นบวกได้ในช่วงครึ่งเดือนหลัง ด้านอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) มีแนวโน้มขยายตัวต่อ จากกลยุทธ์การบริหาร Product Mix โดยเน้นสินค้ากลุ่มอาหารพร้อมทาน (Ready to Eat) และเครื่องดื่มพร้อมดื่ม (Ready to Drink) ที่มีมาร์จิ้นสูงช่วยชดเชยต้นทุนน้ำมันที่เพิ่มขึ้นได้ ขณะที่ค่าใช้จ่าย SG&A คาดว่าจะทรงตัวหรือเติบโตในทิศทางเดียวกันกับยอดขาย เนื่องจากการบริหารจัดการต้นทุนอย่างระมัดระวัง
-
คงประมาณการกำไรทั้งปีและราคาพื้นฐาน แนะนำ “ซื้อ”: ทางฝ่ายคงประมาณการกำไรที่ 3.02 หมื่นล้านบาท (กำไร 1H69 คิดเป็น 55% ของประมาณการทั้งปี) และคงราคาพื้นฐานที่ 60.00 บาท จากแนวโน้มผลการดำเนินงานที่ยังคงทำได้อย่างต่อเนื่อง, การขยายสาขาที่เป็นไปตามแผนงานของบริษัท และการอัตราการทำกำไรที่ดีขึ้นอย่างต่อเนื่องจากสินค้ากลุ่ม High Margin และช่องทาง O2O (Online-to-Offline)
