บล.เอเซีย พลัส:
BEVERAGE การส่งออกเครื่องดื่มเดือนมิ.ย. ภาพค่อนข้างคละ (Neutral)
Flash Poins
-
กระทรวงพาณิชย์รายงานตัวเลขส่งออกเดือนมิ.ย. 69 โดยสินค้าเครื่องดื่มที่เกี่ยวข้องกับหุ้นที่เราทำการศึกษาให้ภาพค่อนข้างคละ
-
เมื่อเทียบกับเดือนก่อน การส่งออกเครื่องดื่มภาพรวมฟื้นตัวในตลาดส่งออกหลัก โดยการส่งออกเครื่องดื่มชูกำลังลดลง 10% MoM จากการหดตัวของตลาดเวียดนามที่เป็นตลาดหลักของ Red Bull ขณะที่ตลาดส่งออกหลักของ CBG และ OSP คือเมียนมา เห็นการฟื้นตัว 4% MoM จากฐานต่ำในเดือนพ.ค. เนื่องจากกฎระเบียบในเรื่องการนำเข้าสินค้าคลี่คลายลงบางส่วน ส่วนการส่งออกน้ำมะพร้าว (สินค้าหลัก COCOCO) เพิ่มขึ้น 6% MoM จากการขยายตัวของตลาดหลักอย่างสหรัฐ และจีน ด้านการส่งออกน้ำหวานพร้อมดื่ม (สินค้าหลัก SAPPE) สูงขึ้น 21% MoM จากการเติบโตของตลาดฟิลิปปินส์ เกาหลีใต้ ญี่ปุ่นและอินโดนีเซียเป็นหลัก
-
ส่วนเมื่อเทียบกับเดือนเดียวกันของปีก่อน การส่งออกเครื่องดื่มชูกำลังหดตัวแรง 27% YoY ตามการหดตัวของตลาดกัมพูชาและเวียดนาม ขณะที่ตลาดเมียนมาขยายตัว 6% YoY ส่วนน้ำมะพร้าวแม้อยู่หดตัวเล็กน้อย 3% YoY แต่ถือว่าดีขึ้นจากช่วงก่อนหน้าที่ลดลงมากกว่า 10% YoY เนื่องจากได้การขยายตัวของตลาดสหรัฐมาช่วยชดเชยการหดตัวของตลาดจีน ด้านน้ำหวานพร้อมดื่มเติบโตต่อเนื่องที่ 6% YoY จากแรงหนุนของตลาดในภูมิภาคเอเชียที่ขยายตัว
Impact Insight
-
ภาพรวมการส่งออกของกลุ่มเครื่องดื่มใน 2Q69 ไม่สดใสนัก โดยเครื่องดื่มชูกำลังหดตัวแรง 26% YoY จากความขัดแย้งชายแดนไทย-กัมพูชา รวมถึงข้อจำกัดกฎระเบียบด้านการนำเข้าในเมียนมา ส่วนน้ำมะพร้าวหดตัว 11% YoY ตามการหดตัวของตลาดจีนหลังเกิดความกังวลเรื่องน้ำมะพร้าวปลอมปน มีเพียงน้ำหวานพร้อมดื่มที่ขยายตัวได้ 8% YoY จากฐานต่ำใน 2Q68
Execution
-
คงน้ำหนักลงทุนกลุ่มเครื่องดื่มที่ “เท่ากับตลาด” โดยเลือก COCOCO เป็นหุ้นเด่น จากแนวโน้มกำไร 2Q69 ที่คาดเติบโตโดดเด่นกว่ากลุ่มทั้ง QoQ และ YoY จากคาดมาร์จิ้นปรับสูงขึ้นตามต้นทุนมะพร้าวที่ลดลงมาก รวมถึงแนะเก็งกำไรระยะสั้น ICHI และ OSP ในประเด็นการจ่ายปันผล 1H69 โดยคาดอัตราผลตอบแทนเงินปันผล ที่ 3.3% และ 2.4% ตามลำดับ สำหรับงวด 1H69
