บล.กรุงศรีฯ:
Petrochemical (Bullish; top picks PTTGC TP45, SCC TP315)
ราคาหุ้นในกลุ่มปรับลงนำโดย IVL ราว -9% และ PTTGC -5%
คาดความกังวลอาจมาจาก product spread ที่ลดลงต่อเนื่อง 2-3 สัปดาห์ โดย HDPE ลงมาที่ 220$/ton (vs. 2 สัปดาห์ก่อน 397$/ton) และ integrated PET spread ลงมาที่ 185$/ton (vs. 222$/ton) ซึ่งการปรับฐานเร็วของ spread อาจทำให้ตลาดกังวลการฟื้นตัวของอัตรากำไรและผลตอบแทนของกลุ่มปิโตรเคมีในระยะยาว
เรามองราคาหุ้นกลุ่มปิโตรเคมีที่มีแรงกดดันจากการปรับฐานของ product spread จะเป็นโอกาสในการทยอยซื้อ เราคงมุมมองอุตสาหกรรมปิโตรเคมีอยู่ในวงจรฟื้นตัวจากการทยอยปรับโครงสร้างการผลิตทั่วโลก (rationalized) ทำให้ oversupply ลดลง
โดยเฉพาะสาย PET (ธุรกิจหลักของ IVL) ที่กำลังการผลิตใหม่ใน 2026-30 เข้ามาน้อยกว่าสายอื่น +8% (vs. PE+20% และ PX+18%) และ spread ปัจจุบันแม้ปรับฐานแต่ยังสูงกว่าจุดคุ้มทุน (160-170$/ton)
คงคำแนะนำ Bullish กลุ่มปิโตรเคมี และเลือก PTTGC ที่มีความได้เปรียบด้านต้นทุนและลดภาระหนี้รวมถึงค่าใช้จ่ายคงที่เร็วกว่ากลุ่ม และ SCC ที่เติบโตเด่นในระยะยาวจากการขยายกำลังการผลิตผ่านโครงการ LSP เป็น top pick
