บล.ฟินันเซีย ไซรัส:

MEGA LIFESCIENCES (MEGA TB)

คาดกำไร 2Q26 ลด q-q สู่ระดับปกติ

  • คาดกำไรปกติ 2Q26 ที่ 497.6 ล้านบาท (-11.8% q-q, +0.1% y-y) กำไรปกติที่ลดลง q-q เป็นเพราะ 1Q26 เป็นฐานกำไรที่ค่อนข้างสูง

  • แนวโน้ม 2H26 ยังสดใส โดยเฉพาะตลาดเมียนมาร์ไม่ได้ฉุดผลประกอบการเหมือนปีที่ผ่านมา

  • แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 43 บาท Valuation ยังคงถูกอย่างน่าสนใจ

คาดกำไร 2Q26 ลดลง q-q สู่ระดับปกติ ขณะที่ตลาดเมียนมาร์ทยอยฟื้น

เราคาดกำไรสุทธิ 2Q26 ที่ 537.6 ล้านบาท (-11.1% q-q, +37.5% y-y) หากตัดรายการพิเศษ ซึ่งหลักๆ คือกำไร/ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน กำไรปกติ 2Q26 คาดที่ 497.6 ล้านบาท (-11.8% q-q, +0.1% y-y) กำไรปกติที่ลดลง q-q เป็นเพราะ 1Q26 เป็นฐานกำไรที่ค่อนข้างสูง ผลการดำเนินงานโดยรวมใน 2Q26 ไม่ได้มีพัฒนาการใหม่ๆ มากนักทั้งในด้านสินค้าใหม่หรือตลาดใหม่ ขณะเดียวกัน ผลกระทบจากสงครามมีจำกัดมาก

ธุรกิจ Brand ยังคงแข็งแกร่ง

ยอดขายของธุรกิจ Branded มีแนวโน้มขยายตัวต่อเนื่อง แต่ค่าเงินบาทที่แข็งค่าเล็กน้อย 0.50 บาท/USD จาก 2Q25 (แต่อ่อนค่าราว 1 บาท/USD q-q) ทำให้เราคาดรายได้ที่ 2.4 พันล้านบาท (+3.4% q-q, +9.0% y-y) คาดอัตรากำไรขั้นต้นที่ 64.5% ลดลงจาก 66.1% ใน 1Q26 ซึ่งสูงกว่าปกติ แต่ยังอยู่ในกรอบที่บริษัททำได้มาตลอดที่ 63-65% จาก Product mix

ธุรกิจ Distribution มีแนวโน้มทยอยฟื้นตัวต่อเนื่อง

รายได้ของธุรกิจ Distribution มีแนวโน้มดีขึ้นต่อเนื่องจากไตรมาสก่อนตามสถานการณ์ในเมียนมาร์ที่ทยอยฟื้น เราคาดรายได้ 1.1 พันล้านบาท +8.5% q-q แต่ -4.0% y-y จากฐานสูง คาดอัตรากำไรขั้นต้นดีขึ้น q-q เป็น 25.5% แต่ยังต่ำกว่าปีก่อนเพราะเพิ่งเริ่มฟื้นตัว

คงคำแนะนำซื้อจาก Valuation ที่น่าสนใจ

หากเป็นไปตามคาด รายได้รวมใน 1H26 จะเติบโตเพิ่มขึ้น 5.7% y-y และกำไรปกติเติบโตเล็กน้อย 2.3% y-y เพราะอัตรากำไรขั้นต้นของ Branded ที่ชะลอใน 2Q26 แนวโน้ม 2H26 ยังสดใสโดยเฉพาะในตลาดเมียนมาร์ไม่ได้ฉุดผลประกอบการเหมือนปีที่ผ่านมา บริษัทคงเป้ารายได้ทั้งปี 2026 เติบโตเป็นเลขสองหลักในระดับต่ำ (10-12% y-y) สูงกว่าประมาณการของเราที่ +6% y-y กำไรปกติงวด 1H26 ที่เราคาด คิดเป็น 43% ของประมาณการทั้งปี เราจึงคงประมาณการและราคาเป้าหมายที่ 43 บาท (DCF, WACC 8.2%) ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายที่ 2026E P/E 13.3x และ 2026E EV/EBITDA เพียง 8.1x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตที่ 13.7x และ 9.7x ตามลำดับ เราจึงยังคงแนะนำซื้อ และคาด Dividend yield 4.5% ต่อปี

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน