บล.เอเซีย พลัส:

COCOCO คาดมาร์จิ้นฟื้นตัวหนุนกำไร 2Q69 เติบโตสูง (Buy)

Flash Points

  • ฝ่ายวิจัยคาด COCOCO มีกำไรสุทธิ์งวด 2Q69 ที่ 122 ล้านบาท (+49% QoQ, +58% YoY) โดยกำไรที่คาดเติบโต QoQ มีปัจจัยหนุนจาก 1) ยอดขายเพิ่มขึ้น 16% QoQ โดยเป็นการเติบโตในทุกกลุ่มลูกค้า จากแรงหนุนของปัจจัยฤดูกาลทำการส่งออกเร่งตัวขึ้น โดยเฉพาะในส่วนของกลุ่มสินค้าน้ำมะพร้าวที่ตลาดอเมริกาและยุโรปขยายตัวดี 2) อัตรากำไรขั้นต้น (มาร์จิ้น) สูงขึ้น 1.9% มาอยู่ที่ 24.5% จากต้นทุนวัตถุดิบมะพร้าวของกลุ่มสินค้ากะทิปรับตัวลดลงอย่างมีนัยสำคัญ และ 3) ค่าใช้จ่ายขายและบริหารต่อยอดขายลดลงเล็กน้อย 0.2% เหลือ 14.8% จากการขยายตัวของยอดขาย
  • ส่วนกำไรที่เติบโต YoY เป็นผลหลักจากมาร์จิ้นที่คาดสูงขึ้นถึง 7.4% จากเพียง 17.1% ใน 2Q68 เนื่องจากมาร์จิ้นของกลุ่มสินค้ากะทิดีขึ้นตามราคาวัตถุดิบบมะพร้าวลดลง และมาร์จิ้นของกลุ่มอาหารสัตว์เลี้ยงดีขึ้นตามการประหยัดต่อขนาด เพราะปริมาณขายเพิ่มสูงขึ้น ซึ่งการเพิ่มขึ้นอย่างมากของมาร์จิ้น เพียงพอที่จะชดเชยผลลบจาก 1) ยอดขายลดลง 4% YoY จากยอดขายน้ำมะพร้าวในตลาดจีนที่หดตัว และ 2) ค่าใช้จ่ายขายและบริหารต่อยอดขายที่เพิ่มขึ้น จากค่าใช้จ่ายด้านการตลาดและพนักงานที่เพิ่มสูงขึ้น

Impact Insight

  • แนวโน้มกำไรงวด 3Q69 คาดยังเติบโตดีต่อเนื่องทั้ง QoQ และ YoY ได้อานิสงส์จากรายได้ที่ขยายตัวตาม high season ของการส่งออก ประกอบกับยอดขายน้ำมะพร้าวน่าจะเร่งตัวขึ้นหลังบริษัทหันมาทำการตลาดในประเทศมากขึ้น โดยมีการออกสินค้าใหม่ในร้าน 7-Eleven ในช่วงปลาย 2Q69 และมีแผนจะออกสินค้าใหม่อีก 2 รายการในช่วง 3Q69 (เครื่องดื่มสำหรับผู้ออกกำลังกาย และสินค้าที่ร่วมพัฒนากับ ICHI)

Execution

  • ฝ่ายวิจัยคงประมาณการกำไรปี 2569 ที่ 453 ล้านบาท (+86% YoY) โดยกำไรที่คาดใน 1H69 คิดเป็น 45% ของคาดการณ์ทั้งปี ซึ่งกำไรน่าจะเร่งขึ้นทำจุดสูงสุดของปีใน 3Q69
  • คงคำแนะนำ “Buy” ที่ราคาเป้าหมายปี 2570 ที่ 7.60 บาท (อิง PER ที่ 17.8 เท่า, -1.0S.D.) เนื่องจาก 1) แนวโน้มกำไรที่คาดเติบโตสูงทั้ง QoQ และ YoY ใน 2Q69-3Q69 และ 2) โรงงานแห่งใหม่ในฟิลิปปินส์ที่มีกำหนดเปิดดำเนินการใน 4Q69 จะช่วยหนุนมาร์จิ้นและลดความผันผวนของราคาวัตถุดิบในระยะยาว เนื่องจากมีต้นทุนมะพร้าวที่ถูกกว่าไทย
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน