MINT กำไรตามคาด ราคายัง Laggard

กำไรสุทธิ 2Q69 ที่ 3.3 พันล้านบาท (+ 7% YoY) หากไม่รวมรายการพิเศษ (หลักๆ คือ FX Loss) มีกำไรปกติ 3.5 พันล้านบาท เพิ่มจาก 145 ล้านบาท ในงวด 1Q69 ตามฤดูกาลเดินทางใน EU และเติบโต 3% YoY เป็นไปตามที่ฝ่ายวิจัยและตลาดคาด

การเติบโต YoY ถูกหนุนด้วยรายได้เพิ่ม 3% จากทั้งธุรกิจโรงแรมและร้านอาหาร ขณะที่ Operating profit margin สูงขึ้น 1.5 ppt มาที่ 14.8% จาก Operating leverage องค์ประกอบรวมชดเชยดอกเบี้ยจ่ายที่ 2.6 พันล้านบาท (+16% QoQ, + 6% YoY) ตามภาระหนี้สูงขึ้น หลังไถ่ถอน Perp bond ด้วยการใช้สินเชื่อจากธนาคาร

Net Gearing (หักเงินสด) ณ สิ้นงวด 2Q69 อยู่ที่ 1.1 เท่า แม้เพิ่มจาก 0.9 เท่า ณ สิ้นงวด 1Q69 หลังไถ่ถอน Perp bond ตามข้างต้น แต่ยังอยู่ใน Debt covenant ที่ 1.75 เท่า

MINT จะจัดประชุมนักวิเคราะห์เช้าวันที่ 13 ส.ค. 69

กำไรปกติ 1H69 ที่ 3.7 พันล้านบาท (+5.7% YoY) คิดเป็น สัดส่วน 41% / 38% ของประมาณการทั้งปีฝ่ายวิจัย / BB Consensus (1H68 อยู่ที่ 36% ของกำไรฯ ปี 2568) มองว่าประมาณการเอียงไปทาง Upside

หากกำไรฯ 2H69F เติบโตร้าว 4% YoY จะทำให้กำไรฯ 2569F อยู่ที่ราว 1 หมื่นล้านบาท (+5% YoY) เทียบกับประมาณการฝ่ายวิจัย 9 พันล้านบาทและตลาด 9.7 พันล้านบาท

RevPar เบื้องต้น ก.ค. ของโรงแรมใน EU ยังขยายตัว 3% – 5% YoY (2Q69 + 4% YoY) และไทย ระดับ Double digit ต้นๆ เร่งตัวจากบวก 3% YoY ในงวด 2Q69 โดยยอดจองห้องพักล่วงหน้า (OTB) งวด 3Q69 เป็นบวกทุกภูมิภาค

ร้านอาหารใน “ไทย” มีระดับ SSSG ช่วง ก.ค. เพิ่ม Mid to high single digit จากกิจกรรมการตลาดของ Dairy queen อย่าง “บริซซาร์ด อัลตร้าสมูท”

แนวโน้มกำไรปกติ 3Q69 ทรงตัวถึงเพิ่มเล็กน้อย YoY (ลด QoQ ตามฤดูกาล) หนุนจากรายได้ ซึ่งประเมินว่ามีน้ำหนักมากกว่าการเพิ่มขึ้นของดอกเบี้ยจ่าย ในขณะที่ 4Q69 คาดขยายตัวต่อเนื่อง เพราะการเข้าสู่ช่วงฤดูกาลของโรงแรมไทยที่มีมาร์จิ้นสูง

Net Gearing สิ้นปี 2569F คาดทรงตัวใกล้เคียง 2Q69 จากฐานทุนที่เพิ่มขึ้น ตามกำไร

คงแนะนำ ซื้อ ในมุม Laggard play หลังราคา YTD ยังติดลบราว 4% เทียบกับ SET (+28%), ERW (+49%), AWC (+41%) และ CENTEL (+12%) ในขณะที่แนวโน้มกำไรไม่ได้ชะลออย่างที่กังวล