TOURISM ยืดหยุ่น ท่ามกลางความผันผวน

การเดินทางยังมีความยืดหยุ่นในภาวะสงคราม สะท้อนจากนักท่องเที่ยวรายสัปดาห์ (2 – 8 ส.ค. 69) เพิ่ม 12% WoW อยู่ที่ 636,769 คน โดยนักท่องเที่ยวกลุ่ม Short haul อยู่ที่ 421,215 คน (+16% WoW) หลักๆ มาจากนักท่องเที่ยวจีนที่ 128,585 คน ขยายตัว 20% WoW จากช่วงปิดเทอม

Long haul อยู่ที่ 215,554 คน (+5% WoW) จากการเปิดเส้นทางบินใหม่ อาทิ เส้น Amsterdam-Suvarnabhumi ของ THAI

ในเชิง YoY พิจารณาผ่านผู้โดยสารระหว่างประเทศของ AOT ช่วง 1 ส.ค. – 8 ส.ค. 69 กลับมาเติบโต 3.7% มีพัฒนาการจาก ติดลบ 1.7% ในเดือน ก.ค.

Jet fuel เฉลี่ยรายสัปดาห์ (7 ส.ค.) ที่ 147 USD/bbl (-7% WoW) และเฉลี่ย 3QTD69 อยู่ที่ราว 138 USD/bbl ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 2Q69 ที่ 160 USD/bbl บ่งชี้ผลกระทบต่อการเดินทางยังไม่เลวร้ายเท่า 2Q69

Tactical Overweight เน้นท่องเที่ยวไทย อย่าง CENTEL, AOT และ ERW

ขณะที่ 2Q69 ซึ่งความขัดแย้งตึงเครียดกว่าปัจจุบัน กลุ่มโรงแรม ทั้ง CENTEL และ MINT ยังรายงานกำไรปกติเชิง YoY ขยายตัว 69% และ 3% ตามลำดับ สะท้อนโครงสร้างรายได้กระจายตัวและการควบคุมต้นทุน

RevPar โรงแรมไทย ก.ค. ของ CENTEL (หน้า 3) บวก 18% YoY และ MINT ที่ Double digit ต้นๆ จึงคาดกำไรปกติของกลุ่มฯ 3Q69 ยังทำได้ดี YoY

คงมุมมองการเดินทางจะฟื้นตัวชัดขึ้น ตั้งแต่ปลาย 3Q69 หนุนจาก Long haul ทั้งตามฤดูกาลและ Event ใหญ่ ช่วงปลายปี อาทิ Tomorrowland Thailand และ BTS World Tour

ราคาหุ้นกลุ่มท่องเที่ยว YTD บวกเฉลี่ยราว 11% เทียบกับ SET ที่ปรับขึ้น 29% รับความเสี่ยงด้านการเดินทาง แต่ยังไม่สะท้อนการฟื้นตัวของกำไรฯ

Long haul recovery ยังเลือก CENTEL, AOT และ ERW ที่เป็น Proxy ของท่องเที่ยวไทย

ส่วน THAI([email protected]) เป็น Buy เชิง Tactical หลังราคาหุ้น YTD ยัง ติดลบมากที่สุดในกลุ่มท่องเที่ยวและปีหน้ากำไรฯ ฟื้นตัว ภายใต้ “สมมติฐาน Jet Fuel เฉลี่ยปีหน้า 117 USD/bbl (135 USD/bbl ในปี 2569F)”

กรณีที่ Brent ที่เกิน 100 USD/bbl ต่อเนื่องหลายวัน เป็น Tactical trigger ในการพิจารณาลดน้ำหนักหุ้นกลุ่มท่องเที่ยวเพื่อจำกัดความเสี่ยง

เชิงกลยุทธ์การจัดพอร์ต ยังเน้น Barbell strategy เพื่อสร้างสมดุลระหว่าง “หุ้นปันผล” อย่าง ธ.พ. (KTB > KBANK > > BBL) และ “กลุ่ม Reopening” (ท่องเที่ยว และ MTC กับ TIDLOR)