บล.ฟิลลิป:
บมจ. เอ็มอาร์ ดีไอวาย โฮลดิ้ง – MRDIYT (MRDIYT TB)
กำไร 2Q69 โตเด่น ครึ่งปีหลังเดินหน้าขยายสาขาต่อ
Key Point
MRDIYT รายงานกำไรสุทธิ 2Q69 เติบโตแข็งแกร่ง +19.4% y-y จากการเร่งขยายสาขาสม่ำเสมอ และการรักษาอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ได้ในระดับสูงที่ 52.0% ด้วยความแข็งแกร่งของสินค้า Private Label ขณะที่บริษัทเดินหน้าแผนเปิดสาขาใหม่รวม 210 แห่งในปีนี้ พร้อมลงทุน 1.9 พันล้านบาทสร้างคลังสินค้าอัตโนมัติเพื่อลดต้นทุนโลจิสติกส์และรองรับการเติบโตในอนาคต รวมถึงแผนขยายสาขา KKV ต่อเนื่องในครึ่งปีหลัง แนะนำ “ทยอยซื้อ” ราคาพื้นฐาน 10.50 บาท
กำไร 2Q69 เติบโตสูง
MRDIYT รายงานกำไร 2Q69 ที่ 757 ล้านบาท เติบโตโดดเด่น +19.4% y-y และ +11.6% q-q โดยแม้ภาพรวมยอดขายจากสาขาเดิม (SSSG) หดตัวเล็กน้อยที่ -1.2% เนื่องจากฐานที่สูงในไตรมาส 2/2568 แต่รายได้รวมยังสามารถเติบโตได้อย่างโดดเด่นเป็น 5,876.8 ล้านบาท +18.0% y-y ได้รับปัจจัยหนุนสำคัญจากการเร่งขยายสาขาอย่างต่อเนื่อง โดยในไตรมาสนี้มีการเปิดสาขาใหม่สุทธิ 56 แห่ง ส่งผลให้มีสาขารวม 1,248 แห่งทั่วประเทศ ด้านอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ยังแข็งแกร่งอยู่ที่ระดับ 52.0% (เพิ่มขึ้นจาก 51.4% ในปีก่อน) จากประสิทธิภาพในการบริหารจัดการสินค้าและการเพิ่มสัดส่วนยอดขายสินค้า Private Label ที่ให้อัตรากำไรสูง
เดินหน้าขยายสาขาต่อเนื่อง พร้อมลงทุนคลังสินค้ารองรับการเติบโตในอนาคต
-
การขยายเครือข่ายสาขาเชิงรุก: บริษัทยังคงเดินหน้าตามแผน เปิดสาขาใหม่สุทธิ 210 แห่งในปี 2569 โดยในช่วงครึ่งแรกของปี (1H69) สามารถเปิดได้แล้ว 121 แห่ง
-
ความคืบหน้าโครงการคลังสินค้าอัตโนมัติ (Automated Warehouse): บริษัทเดินหน้าลงทุน 1.9 พันล้านบาท เพื่อสร้างศูนย์กระจายสินค้าอัตโนมัติบนพื้นที่ 160 ไร่ ใน จ.สมุทรปราการ ปัจจุบันโครงการอยู่ระหว่างการออกแบบและก่อสร้าง โดยคาดว่าจะเริ่มดำเนินการจริง (Commissioning) ได้ใน ครึ่งหลังของปี 2571 ในระยะยาวโครงการนี้จะช่วยลดต้นทุนขนส่งได้ถึง 200–400 ล้านบาทต่อปี และเพิ่มประสิทธิภาพเงินทุนหมุนเวียนจากการลดจำนวนวันสต็อกสินค้าได้ 5–10 วัน
-
การเติบโตของธุรกิจร่วม KKV: ณ สิ้นไตรมาส 2/2569 ร้านค้าไลฟ์สไตล์ภายใต้แบรนด์ KKV เปิดดำเนินการแล้ว 20 สาขา บริษัทมีแผนขยายเพิ่มอีก 8–10 แห่งในครึ่งปีหลัง
คาดการณ์กำไรเติบโต y-y ต่อเนื่อง
คาดการณ์กำไร 2H69 จะอยู่ในภาพเติบโต y-y อย่างต่อเนื่อง โดยใน 3Q69 อาจชะลอตัวลงเล็กน้อย q-q ตามปัจจัยฤดูกาลและแผนการเพิ่มโปรโมชันเพื่อกระตุ้นยอดขาย แต่จะกลับมาทำ จุดสูงสุดของปี ใน 4Q69 จากเทศกาลจับจ่ายใช้สอยปลายปี เราคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ไว้ที่ 3,171 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 20.5% y-y ราคาพื้นฐานที่ 10.50 บาท (อิง P/E 20x) เมื่อเทียบกับราคาปัจจุบันมี Upside +7.14% เราคาดการณ์ปันผลทั้งปีที่ 0.23 บาทต่อหุ้น คิดเป็น Dividend Yield 2.35% แนะนำ ให้ “ทยอยซื้อ”
