บล.ฟินันเซีย ไซรัส:

SAFE FERTILITY GROUP (SAFE TB)

2Q26 results at first glance

2Q26 กำไรชะลอตัวทั้ง q-q และ y-y

Highlights

  • SAFE รายงานกำไรสุทธิ 2Q26 ที่ 29 ล้านบาท ลดลง 14% q-q และ 16% y-y หลักๆมาจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลงจากต้นทุนค่าบริการที่เพิ่มขึ้น แม้บริษัทได้ปรับขึ้นค่าบริการแต่ยังไม่สามารถชดเชยได้หมด ประกอบกับภาพรวมตลาด IVF ยังไม่ฟื้นตัว
  • รายได้รวม 2Q26 อยู่ 173 ลบ. ลดลง 1% q-q และ 0.5% y-y จากจำนวนรอบของการเก็บไข่ชะลอเล็กน้อยมาอยู่ที่ 230 รอบ จาก 249 รอบใน 1Q26 แต่เพิ่มขึ้นจาก 243 รอบใน 2Q25 โดยมีสัดส่วนลูกค้าต่างชาติเพิ่มขึ้น ขณะที่ลูกค้าในประเทศลดลงทั้ง q-q และ y-y
  • อย่างไรก็ดีรายได้บริการตรวจพันธุกรรม (NGG คิดเป็นประมาณ 25% ของรายได้รวม) เพิ่มขึ้น 17.9% q-q และ 9.3% y-y จากอัตราการฝากครรภ์ที่เพิ่มขึ้น
  • สำหรับอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 54.5% เพิ่มขึ้นจาก 56.5% ใน 1Q26 และ 57% ใน 2Q25 จากค่ายา เวชภัณฑ์และอุปกรณ์การแพทย์ที่เพิ่มขึ้น นอกจากนี้ค่าใช้จ่ายในการขายและดำเนินงานเพิ่มขึ้น q-q และ y-y จากค่าใช้จ่ายผลประโยชน์พนักงานที่เพิ่มขึ้น

Outlook

  • เราคาดกำไร 2H26 น่าจะเห็นการฟื้นตัวของกำไรต่อเนื่องแต่เล็กน้อย โดยบริษัทคาดหวังว่าปีนี้ “ปีม้า” คนมักจะนิยมให้บุตรหลานเกิดในปีม้าเพื่อเป็นมงคล ประกอบกับได้ผลบวกการปรับขึ้นค่าบริการในช่วงไตรมาสที่ผ่านมาพอที่จะสามารถชดเชยกับต้นทุนค่าบริการที่เพิ่มขึ้นได้เกือบหมด คาดจำนวนรอบของการเก็บไข่น่าจะทรงตัว แม้ลูกค้าในประเทศจะชะลอตัว แต่ลูกค้าต่างชาติน่าจะเพิ่มขึ้นเนื่องจากเข้าสู่ช่วงท่องเที่ยวของไทยและบริษัทยังทำกิจกรรมทางการตลาดที่เพิ่มขึ้นในตลาดต่างประเทศ
  • กำไรสุทธิ 1H26 คิดเป็นประมาณ 45% ของประมาณการกำไรสุทธิปี 2026 ที่เราคาดว่าจะเติบโต 6% y-y เรายังคงราคาเป้าหมาย 7.25 บาท แม้ Upside เปิดกว้าง แต่ตลาด IVF ยังฟื้นตัวช้า และปัจจัยเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ส่งผลให้ลูกค้าต่างชาติชะลอตัวต่อเนื่อง คงคำแนะนำ “ถือ”
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน