บล.เอเซีย พลัส:

POWER 3Q69 คาดกำไรกลุ่มฯพักฐาน แต่ภาพใหญ่ยังเห็นการเติบโต YoY (Neutral)

Flash Points
  • ภาพรวมกลุ่มโรงไฟฟ้าและโรงไฟฟ้าพลังงานทดแทนที่ฝ่ายวิจัยศึกษา มีกำไรปกติงวด 2Q69 เพิ่มขึ้น 18.4%qoq มาอยู่ที่ 1.84 หมื่นล้านบาท โดยมีแรงหนุนหลักจาก GULF ที่มีกำไรปกติเพิ่มขึ้นโดดเด่น QoQ จากการรับรู้ปันผลรับ KBANK และรายได้อื่นที่เติบโต รวมถึงกลุ่มโรงไฟฟ้า IPP ปรับตัวขึ้น ตามการเข้าสู่ช่วง High season ของการใช้ไฟฟ้าในฤดูร้อน เช่นเดียวกับ GPSC ที่เดินเครื่องโรงไฟฟ้า IPP เพิ่มขึ้น นอกจากนี้ GUNKUL ยังได้รับประโยชน์จากการเข้าสู่ High season ของ solar และธุรกิจ Trading + EPC ที่มีการรับรู้รายได้และงานก่อสร้างเพิ่มขึ้นตามการลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐานของภาครัฐฯ
  • ขณะที่ BGRIM, RATCH, BCPG และ SSP มีกำไรปกติ 2Q69 ลดลง QoQ กดดันจากกลุ่มโรงไฟฟ้า SPP ที่ต้นทุนก๊าซฯปรับตัวสูงขึ้น QoQ รวมถึงกลุ่มโรงไฟฟ้าพลังงานลม ที่ผลิตไฟฟ้าน้อยลงจากกระแสลมที่อ่อนตัวตามฤดูกาล
Impact Insight
  • Outlook 3Q69 คาดกำไรปกติกลุ่มฯ ลดลง QoQ จากฐานกำไร 2Q69 ที่สูง โดยกลุ่มโรงไฟฟ้า IPP อาทิ GULF, RATCH คาดปริมาณขายไฟฟ้าโดยรวมจะอ่อนตัว QoQ หลังผ่านพ้นช่วง high season ของการเรียกซื้อไฟฟ้าจากภาครัฐมาแล้ว อีกทั้งกลุ่มโรงไฟฟ้า SPP อาทิ BGRIM และ GPSC คาดถูกกดดันจากต้นทุนก๊าซฯ ที่มีแนวโน้มสูงต่อเนื่อง มีเพียงผู้ประกอบการที่มีสัดส่วนกลุ่มโรงไฟฟ้าในสหรัฐฯสูง อาทิ EGCO, BCPG ที่คาดมีผลประกอบการดีขึ้น QoQ ตามการเข้าสู่ฤดูร้อนในสหรัฐฯ รวมถึงกลุ่มโรงไฟฟ้าพลังงานทดแทน อาทิ CKP, BCPG และ SSP ที่คาดผลประกอบการดีขึ้นตามการเข้าสู่ high season ของน้ำ รวมถึงกระแสลมที่คาดฟื้นตัวตามฤดูกาล
  • ภาพรวมปี 2569 คาดกำไรปกติกลุ่มฯ ยังเติบโตได้ YoY โดยมี GULF เป็นตัวขับเคลื่อนหลัก จากการเติบโตของทั้งธุรกิจไฟฟ้าที่ทยอยรับรู้โครงการที่ COD ได้ตามแผน รวมถึง GUNKUL คาดได้แรงหนุนจากนโยบายการลงทุนของภาครัฐฯ ทำให้รับรู้รายได้ธุรกิจ Trading และงาน EPC ได้เพิ่มขึ้น YoY เช่นเดียวกับ SSP ที่เริ่มรับรู้โครงการใหม่ๆ ขณะที่ EGCO คาดมีกำไรฟื้นตัว YoY จากฐานต่ำ ตามแผนหยุดซ่อมบำรุงในโครงการหลักที่ลดลงเป็นหลัก
Execution
  • กลยุทธ์การลงทุนเน้น Selective Buy โดยเลือก GULF (FV@80 บาท) และ GUNKUL ([email protected] บาท) เป็น Top Pick จากภาพกำไรปี 2569F ที่ยังเติบโตโดดเด่น YoY และมีปัจจัยหนุนจากโอกาสทางธุรกิจใหม่ตามแผนนโยบายภาครัฐ โดยมองการอ่อนตัวของกำไร 3Q69 เป็นเพียงการพักฐานจากกำไร 2Q69 ที่อยู่ในระดับสูง แนะนำหาจังหวะทยอยสะสมเมื่อราคาหุ้นอ่อนตัว
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน