บล.เอเซีย พลัส:

TOURISM จ่ายเพื่อประสบการณ์ (Tactical Overweight)

Flash Points

  • คณะกรรมการนโยบายการท่องเที่ยวแห่งชาติ (ก.ท.ช.) เห็นชอบร่างการเก็บ “ค่าเหยียบแผ่นดิน” อัตรา 450 บาทต่อคน ขั้นตอนต่อไปเปิดรับฟังความคิดเห็นเป็นระยะเวลา 30 วัน ก่อนเสนอให้ ครม. อนุมัติ คาดเริ่มจัดเก็บ 1Q70
  • เงินที่จัดเก็บจะนำไปใช้เป็นค่าประกันคุ้มครองนักท่องเที่ยว และ พัฒนาแหล่งท่องเที่ยว เพื่อสร้างประสบการณ์ใหม่ๆ ให้กับนักท่องเที่ยว สะท้อนการยกระดับการท่องเที่ยวไทยให้สอดรับกับเทรนด์ “Experience Economy”
  • ประเด็นดังกล่าวไม่ใช่ปัจจัยใหม่ หลังมีการนำเสนอมาตั้งแต่ช่วง Pre-COVID แต่ถูกเลื่อนมาตลอด ขณะที่อัตราการจัดเก็บอยู่ในกรอบ 300 – 500 บาท ตามที่ข่าวเคยนำเสนอเมื่อ 24 มิ.ย. 69
  • แม้อาจกดดัน Sentiment ระยะสั้น แต่ประเมิน “ผลต่อการเดินทางจำกัด” คง Overweight เน้น CENTEL กับ AOT ตามด้วย THAI (เชิง Tactical)
Impact Insight
  • อัตราการจัดเก็บข้างต้น เมื่อเทียบกับค่าใช้จ่ายในไทยต่อทริปของนักท่องเที่ยวเฉลี่ยอยู่ที่ 4.8 หมื่นบาทต่อคน (ไม่รวมค่าตั๋วเครื่องบิน) คิดเป็นสัดส่วนเพียง 0.9% ของค่าใช้จ่ายต่อคน โดยกลุ่ม Long haul มีความอ่อนไหวต่อค่าธรรมเนียมฯ ต่ำกว่า Short haul จากค่าใช้จ่ายต่อทริปสูงที่สูงกว่า
  • จีน กับ อินเดีย มีค่าใช้จ่ายในไทยต่อทริปราว 4.1 หมื่นบาท และ 3.2 หมื่นบาท ดังนั้น “ค่าเหยียบแผ่นดินจะคิดเป็นสัดส่วนราว 1.1% และ 1.4% ตามลำดับ” จึงมองว่าผลต่อ Travel Affordability จำกัด
  • ตั๋วเครื่องบินคิดเป็น 25% – 35% ของ Total trip cost และปรับสูงขึ้นในปีนี้ตาม Jet fuel ซึ่งมีแนวโน้มผ่อนคลายในปีหน้า ผลบวกจากค่าตั๋วที่ลดลงจึงมีโอกาสมากกว่าค่าเหยียบแผ่นดิน ทำให้ Total trip cost ปี 2570 มีทิศทางต่ำกว่าปีนี้
  • กำไรปกติหุ้นในกลุ่มฯ งวด เม.ย. – มิ.ย. ยังขยายตัว YoY (ยกเว้น THAI) และดีกว่าคาด จากรายได้และการคุมค่าใช้จ่าย สะท้อนความยืดหยุ่นของกลุ่มฯ แม้ Jet fuel อยู่ในระดับสูงช่วงสงคราม
  • วันศุกร์ ราคาหุ้นในกลุ่มฯ เฉลี่ย – 0.6% DoD มากกว่า SET – 0.3% รับข่าวดังกล่าวไปบางส่วนแล้ว ในขณะที่มองว่าผลกระทบทางพื้นฐานจำกัด เปิดโอกาสในการเพิ่มน้ำหนักหุ้นในกลุ่มฯ ก่อนถึง Golden week และฤดูท่องเที่ยว
Execution
  • Long haul recovery เป็นธีมหลัก เน้นหุ้นที่มีแรงหนุนกำไรเด่นและราคายัง Laggard SET ได้แก่ CENTEL (โรงแรมกระบี่กับหัวหินปรับปรุงแล้วเสร็จ), AOT (PSC และแผนเพิ่มมาร์จิ้น) และ THAI (สมมติฐาน Jet fuel ลด)
  • กรณีที่ Brent ที่เกิน 100 USD/bbl ต่อเนื่องหลายวัน เป็น Tactical trigger ในการพิจารณาลดน้ำหนักหุ้นกลุ่มท่องเที่ยว เพื่อจำกัดความเสี่ยง
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน