TIDLOR เกมรับแข็งกว่ากลุ่ม

จากการประชุมนักวิเคราะห์เช้าวานนี้ เป้าหมายทางการเงินส่วนใหญ่คงเดิม หลักๆ คือ สินเชื่อเติบโต 5%–10% (2Q69 +3% YTD) คาดทยอยไต่ระดับในช่วงที่เหลือของปีตามฤดูกาล โดยแรงขับเคลื่อนหลักยังมาจากสินเชื่อจำนำทะเบียน

Cost of fund ช่วง 2H69 มีแนวโน้มลดลงจาก 1H69 ที่ 3.1% ราว 5–10 bps

Credit cost ปรับกรอบบริหารจัดการลงเป็น 2.0% – 2.5% จากเดิม 2.2% – 2.8% หลัง 1H69 อยู่ที่ 1.9% ทำได้ดีกว่าที่บริษัทฯ ประเมิน ขณะที่คงเป้า NPL สิ้นปีที่ 1.5%–1.8% (2Q69 อยู่ที่ 1.54%)

การขยายตัวด้านสินเชื่อยังสอดคล้องกับสมมติฐานฝ่ายวิจัย (+8% YoY) ขณะที่ธุรกิจนายหน้าประกัน เป็นอีกปัจจัยสนับสนุนการเติบโตของรายได้

ขณะที่การปรับกรอบ Credit cost ลง พร้อมคงเป้า NPL สะท้อนคุณภาพสินทรัพย์ยังอยู่ในการควบคุม โดย Coverage ratio สูงสุดในกลุ่มฯ ที่ 322% ยังเป็นกันชนรองรับความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจในช่วงที่เหลือของปี

คงมุมมอง กำไรฯ 2H69 ขยายตัว YoY ทุกไตรมาส จาก Loan spread ที่กว้างขึ้น และ Credit cost ลดลงเมื่อเทียบกับ 2H68 ที่เฉลี่ย 3.0%

GGM (ROE ที่ 14%) ให้ PBV 1.6 เท่า ได้ FV ปี 2569 ที่ 22 บาท (เทียบเท่า PER 12 เท่า)

คงแนะนำ “ซื้อ” จาก แนวโน้มการเติบโตของกำไรฯ ประกอบกับ โครงการซื้อหุ้นคืน ช่วยลดความผันผวนของราคาหุ้น

โดยมอง TIDLOR เหมาะกับภาวะเศรษฐกิจที่ยังมีความไม่แน่นอนสูง ขณะที่ MTC กับ SAWAD มีโอกาสสร้าง Alpha มากกว่าในภาวะ Risk-on