บล.เคจีไอ (ประเทศไทย): 08/09/69

แนวโน้มตลาดหุ้น ธีมการลงทุน และปัจจัยสำคัญ (รักพงศ์ ไชยศุภรากุล, IAA เลขทะเบียนฯ: 19838)

เทรดไซด์เวย์… ธีมหุ้นพลังงานดูเด่นในวันนี้

เมื่อวานนี้ ตลาดหุ้นไทยปรับขึ้นแรงกว่าที่เราประเมินค่อนข้างมาก… ดัชนีฯ ปิดบวก 1.46% หนุนโดย i) แรงซื้อหุ้น DELTA* (+7.81%) ซึ่งตัวเดียวส่งผลบวกต่อดัชนีฯ 19.40 จุด จากจิตวิทยาบวกในหุ้นเทคฯ ตัวหลักๆ ในตลาดหุ้นทั้งเอเชียเมื่อวานนี้ ผนวกกับโฟลว์การปรับเพิ่มคำแนะนำของหุ้นขึ้น (ก่อนหน้านี้ นักวิเคราะห์ของ KGI ปรับคำแนะนำ DELTA* เป็น ‘ซื้อ’ เช่นกัน ii) มีแรงซื้อกลับในหุ้นเชื่อมโยงธีมดาต้าเซ็นเตอร์ หลังตลาดมองว่า timeline 1 เดือนที่กำหนดในการออกเกณฑ์ต่างๆ ถือว่าไม่นานเกินไป

ฝ่ายวิจัยฯ ประเมิน SET Index วันอังคาร ชะลอความร้อนแรง น่าจะเทรดในกรอบแคบๆ… ปัจจัยการลงทุนในวันนี้ ได้แก่ i) ตลาดการเงินสหรัฐฯ ปิดทำการทั้งหมด เนื่องจากวันแรงงาน ii) เจ้าหน้าที่ระดับสูงของเฟด เข้าสู่ช่วง black-out หรือช่วงห้ามให้ความเห็น ก่อนการประชุมเฟดในวันที่ 15-16 ก.ย. ดังนั้น ตลาดหุ้นไปให้น้ำหนักกับข่าวในตะวันออกกลาง ซึ่งการโจมตีระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านรุนแรงขึ้น มีการบอมบ์เรือบรรทุกน้ำมัน ส่งผลให้การจราจรในช่องแคบฮอร์มุซลดลงอีก เป็นบวกต่อราคาน้ำมันดิบ และเป็นจิตวิทยาบวกต่อหุ้นพลังงาน

ด้านปัจจัยอื่นๆ ที่น่าติดตาม… i) ต้องดูที่ประชุม ครม. วันนี้ จะมีการอนุมัติไทยเที่ยวไทยพลัสหรือไม่ โดยภาครัฐฯ ตั้งเป้าลงทะเบียน ต.ค. 2569 และเริ่มใช้มาตรการดังกล่าวในเดือน ธ.ค. 2569 ii) สภาธุรกิจตลาดทุน เปิดเผยว่า FETCO Investor Confidence Index ส.ค. อยู่ในเกณฑ์ “ร้อนแรงอย่างมาก” หนุนโดยมุมมองต่อฟันด์โฟลว์ไหลเข้า ผลประกอบการ บจ. ที่ดีกว่าคาด และและมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ

หุ้นเด่นเชิงกลยุทธ์ (สุโชติ ถิรวรรณรัตน์, IAA เลขทะเบียนฯ: 28668)

เข้า High season กำไรดี BEM* / ย่อซื้อรับปลดล็อค Data center STECON*, GULF*

BEM* (เป้าพื้นฐาน 8.4 บาท) 1) ประเมินแนวโน้มกำไร 3Q69 โตดี ฝ่ายวิจัยฯคาดกำไร 3Q69 จะโต QoQ เป็น High season ทั้งจากธุรกิจหลัก (รถไฟฟ้าใต้ดิน ทางด่วน) รวมทั้งรายได้เงินปันผลระหว่างกาลจาก TTW ขณะที่ประเมิน Sentiment บวกจากนโยบายตั๋วร่วมที่จะเริ่มใช้ ม.ค.70 จะหนุนปริมาณการขึ้นรถไฟฟ้า-รถใต้ดินทั้งระบบ 2) Valuation ยังมี Upside Forward PE ±26 เท่า (ใกล้เคียง -1 SD ราว 24 เท่า) และ PBV 2.7 เท่า (ใกล้เคียง -1 SD ราว 2.5 เท่า) 3) ราคาหุ้นเริ่มฟื้นตัวหลังพักฐาน ประเมินแนวรับ 6.7 บาท / แนวต้าน 6.9 – 7.0 บาท กรณีฟื้นตัวผ่านกรอบแนวต้านนี้ได้ประเมินกรอบแนวต้านถัดไป ± 7.35 บาท (Stop loss 6.55 บาท)

STECON* (เป้าพื้นฐาน 20.5 บาท) 1) ประเมินเป็นหุ้นรับวัฏจักรการลงทุนรอบใหม่ของไทย เราประเมินการลงทุนภาคเอกชนที่กำลังขยายตัวต่อเนื่องหนุน STECON* โดย Backlog กลางปีสูงถึง 1.16 แสนล้านบาท และมีโครงการที่กำลังพิจารณามูลค่าราว 7 หมื่นล้านบาท (แบ่งเป็น Data center ราว 5 หมื่นล้านบาท โรงไฟฟ้า 1.6 หมื่นล้านบาท เป็นต้น) คาดรอ Sentiment บวกจากการเตรียมปลดล็อคกฎเกณฑ์ Data center ภายในเดือนนี้ 2) Valuation ยังมี Upside Forward PE (Normalized) ±18 เท่า (ยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ย ±20 เท่า) ขณะที่ภาพรวมอุตสาหกรรมฯและบริษัทฯกำลังเข้าสู่ขาขึ้น 3) ราคาหุ้นเริ่มฟื้นตัวจาก Trend line หลังพักฐาน ประเมินแนวรับ 17.8 บาท / แนวต้าน 18.6 – 19.0 บาท กรณีฟื้นตัวผ่านกรอบแนวต้านนี้ได้ ประเมินแนวต้านถัดไป ± 19.5 บาท (Stop loss 17.4 บาท)

GULF* (เป้าพื้นฐาน 78 บาท) 1) ประเมิน Sentiment บวกวันนี้เริ่มเปิดรับฟังความคิดเห็นประชาชนแผน PDP และใกล้ปลดล็อค Data center เราประเมินแผน PDP2026 ที่จะเพิ่มกำลังการผลิตไฟฟ้าโดยเฉพาะพลังงานสะอาด ซึ่งคาดจะรวบรวมความคิดเห็นและสรุปแผน PDP ใหม่ได้ภายในสิ้นปีนี้ พร้อมเปิดประมูลปีหน้า ขณะที่การลงทุนที่เกี่ยวข้องกับธุรกิจ Data center ของ GULF* คาดจะได้ Sentiment บวกจากการพิจารณากฎเกณฑ์ลงทุนโดยบอร์ด Data center (คาดได้ข้อสรุปภายใน 1 เดือน) เนื่องจากคาดลูกค้า Data center จะมั่นใจพร้อมลงทุนหลังทยอยปลดล็อคความชัดเจนต่างๆ 2) ราคาหุ้นเริ่มฟื้นหลังพักฐาน ประเมินแนวรับ 61.5 บาท / แนวต้าน 63 – 64 บาท กรณีฟื้นตัวผ่านกรอบแนวต้านนี้ได้ประเมินแนวต้านถัดไป +/- 66 บาท (Stop loss 61 บาท)

หุ้นมีข่าว

(+) GULF* เดินหน้าสู่อนุญาโต! ปมพิพาทสัมปทานไทยคม (ข่าวหุ้น) ไม่สะเทือนพื้นฐาน! โบรกฯ ชู GULF*-THCOM จังหวะสะสม GULF*-THCOM สยบข่าวถูกฟ้องดำเนินคดี ปักหลักสู้ปมสัมปทานดาวเทียมไทยคม 4 และ 6 ยันข้อพิพาทไม่ใช่คดีทุจริต เตรียมจบเกมผ่านอนุญาโตตุลาการ “สารัชถ์” ตอกย้ำมูลค่าทรัพย์สินพิพาทจริงแค่ 300 ล้านบาท ไม่ใช่ 1,300 ล้านบาท จึงไม่จำเป็นต้องตั้งสำรอง ยืนยันไม่กระทบธุรกิจหลัก การให้บริการดาวเทียมและการลุยประมูลงานใหม่ ฟากโบรกฯ มองเป็นเพียงปัจจัยลบระยะสั้น ชูจังหวะเก็บ GULF* รับการเติบโตโรงไฟฟ้า-Data Center เป้าหมายสูงสุด 82 บาท ส่วน THCOM พื้นฐานแกร่ง มองแรงกดดันเป็นโอกาสสะสม

(+) GUNKUL* ลุย Solar Floating 784 MW เซ็น LOI ฟิลิปปินส์ วางเป้าจ่ายไฟไตรมาส 4/70 (ข่าวหุ้น) GUNKUL* จับมือรัฐบาลฟิลิปปินส์ เซ็น LOI เดินหน้าโครงการ Laguna Lake Solar Floating ขนาด 784.1 เมกะวัตต์ ตั้งอยู่บนทะเลสาบ Laguna ในเกาะลูซอน พร้อมจ่ายไฟไตรมาส 4/70 ด้วยสัญญาซื้อขายไฟฟ้าระยะยาว 20 ปี หนุนการขยายฐานธุรกิจพลังงานหมุนเวียนในภูมิภาคเอเชีย สร้างการเติบโตระลอกใหม่อย่างต่อเนื่อง

(+) DITTO งานชุกปีงบรัฐ 70 แบ็กล็อกขึ้นสู่ 5.4 พันล. (ทันหุ้น) DITTO มองงานดิจิทัลภาครัฐ-เอกชนเร่งตัวงบประมาณปี 2570 พร้อมเดินหน้ารับงานตุลาคม แย้มแบ็กล็อกต้นกันยายน เพิ่มแตะ 5.4 พันล้านบาทแล้ว จ่อเริ่มรับรู้รายได้โครงการสวนสัตว์ระยะ 2 ปลายปีนี้ ด้าน Blu Green Token กระแสดี มาตรฐานสมาคมตลาดทุนระหว่างประเทศ ICMA การันตี

(+) TIPH เจาะรายย่อยผ่าน TIPSOL เร่งเครื่องทำประกันภัยพิบัติ (ทันหุ้น) TIPH ส่งแคมเปญ TIPSOL กวาดลูกค้ารายย่อยเข้าพอร์ต ด้วยเป้าหมายเพิ่มสัดส่วนลูกค้ารายบุคคลเป็น 50% ในอีก 3 ปีข้างหน้า ขณะที่ ทิพยประกันภัย ยังคงเติบโตได้ดี มั่นใจปีนี้เบี้ย 32,000-33,000 ล้านบาท ขยายตัว 5% ล่าสุด อนุมัติปันผลระหว่างกาล 0.50 บาท จากกำไรสะสม กำหนดจ่ายเงินปันผล 23 กันยายน 2569 ด้านประกันภัยพิบัติสำหรับที่อยู่อาศัย ภาคธุรกิจประกันพร้อมรับ โดยอยู่ในระหว่างกำหนดบริษัทที่จะเข้ามาทำสรุปกรอบการรับประกัน พร้อมเสนอรัฐภายใน 16 กันยายนนี้

(+) Abu Dhabi National Oil Co (ADNOC) บริษัทน้ำมันแห่งชาติของ UAE กำลังอยู่ในระหว่างการเจรจาขอซื้อหุ้นในโรงกลั่นของกลุ่ม PTT* ในประเทศไทย (Bloomberg) ความคิดเห็น: ดีลนี้อาจครอบคลุมถึงสัญญาการจัดหาน้ำมันดิบ (crude) และการเปิดทางให้ ADNOC สามารถเข้าถึงผลิตภัณฑ์น้ำมันสำเร็จรูปจากโรงกลั่นเพื่อนำต่อยอดในธุรกิจ trading ของบริษัท ซึ่งปัจจุบันยังไม่มีความชัดเจนว่าเป้าหมายการลงทุนคือโรงกลั่นแห่งใดและจะมีรูปแบบอย่างไร โดยกลุ่ม PTT มีโรงกลั่นในเครืออยู่ 3 แห่ง ได้แก่ TOP*, PTTGC* และ IRPC* เรามองบวกต่อการเข้ามาของ ADNOC เนื่องจากอาจสร้างประโยชน์เชิงกลยุทธ์ผ่านการเพิ่มความยืดหยุ่นในการจัดหา crude และการเข้าถึงแหล่ง crude จากตะวันออกกลาง รวมถึงอาจเพิ่มช่องทางในการขายและทำตลาดผลิตภัณฑ์น้ำมันสำเร็จรูปผ่านเครือข่าย trading ของ ADNOC แต่อย่างไรก็ตาม ผลกระทบต่อโรงกลั่นในเครือ PTT ยังประเมินได้จำกัดในระยะนี้เนื่องจากยังไม่มีรายละเอียดที่ชัดเจนเกี่ยวกับโรงกลั่นที่เป็นเป้าหมาย, สัดส่วนการลงทุน และโครงสร้างของธุรกรรม จึงต้องรอความชัดเจนเพิ่มเติมก่อน ทั้งนี้เราแนะนำ PTT* (OP, 1H70F TP ที่ 43.00 บาท), TOP* (OP, 1H70F TP ที่ 70.00 บาท), PTTGC* (OP, 1H70F TP ที่ 42.50 บาท) และ IRPC* (N, 1H70F TP ที่ 2.20 บาท)

• โรงไฟฟ้า + Data center: BGRIM* (Trailing stop 19.2 บาท) EPG* (Stop loss 5.9 บาท) WHAUP* (Stop loss 7.15 บาท) ASEFA (Stop loss 6.0 บาท) WHA* (Stop loss 4.64 บาท)
• พลังงานและปิโตรเคมี: PTTGC* (Trailing stop 43 บาท) BBGI (Trailing stop 5.9 บาท)
• สินค้าโภคภัณฑ์: NER (Trailing stop 4.66 บาท) GFPT (Stop loss 9.85 บาท)
• กำไร 3Q69 – 4Q69 เด่น: SCGP* (Stop loss 28 บาท) BDMS* (Trailing stop 20.1 บาท) BCH* (Stop loss 10.7 บาท) KTC* (Stop loss 36.75 บาท) NEO (Stop loss 22.5 บาท)
• ขายล็อกกำไร KKP (แนะนำ 26 ส.ค.) … XD ปันผล 3.25 บาท วันที่ 9 ก.ย.*

• EGCO แนะนำ “ซื้อ” เป้าพื้นฐาน 145 บาท* ฝ่ายวิจัยฯ ปรับประมาณการฯปี 2569 -71 ลง 26% 1% และ 1% ตามลำดับ แต่ปรับคำแนะนำขึ้นเป็น “ซื้อ” (เดิม “ถือ”) และปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 145 บาท (เดิม 125 บาท) โดยฝ่ายวิจัยฯคาดแนวโน้มกำไรจะเริ่มฟื้นตัวใน 3Q69 รวมทั้งการเตรียมงบลงทุน 3 หมื่นล้านบาท รองรับแผน PDP2026 การลงทุน Direct PPA รองรับลูกค้าโครงการ Data center
• กลุ่มโรงพยาบาล น้ำหนักลงทุน “มากกว่าตลาดฯ” ฝ่ายวิจัยฯประเมินแนวโน้มกำไรของกลุ่มฯใน 2H69 จะฟื้นตัวทั้ง HoH และ YoY ตั้งแต่ 3Q69 จาก High season / การระบาดของโควิด-19 และไข้หวัดใหญ่ / การฟื้นตัวของผู้ป่วยต่างชาติ คาดอัตราการเบิกจ่ายค่ารักษาพยาบาลของสำนักงานประกันสังคม (SSO) จะได้รับการปรับเพิ่มขึ้น หลังจากคงที่ไม่มีการปรับมาแล้วอย่างน้อย 3 ปี หุ้นเด่น BDMS* (เป้าพื้นฐาน 23.5 บาท) BCH* (เป้าพื้นฐาน 12.5 บาท)

หมายเหตุ: 1. *บริษัทอาจเป็นผู้ออกใบสำคัญแสดงสิทธิอนุพันธ์บนหลักทรัพย์นี้ / 2. เป้าพื้นฐาน หมายถึง ราคาเป้าหมายเชิงพื้นฐาน (Forecasted 12M Target price) ที่อ้างอิงจากบทวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานฉบับล่าสุดของฝ่ายวิจัยฯ / 3. เป้า Consensus หมายถึง ค่าเฉลี่ยของราคาเป้าหมายเชิงพื้นฐานที่จัดทำโดย Bloomberg consensus หรือ IAA Consensus