บล.เคจีไอ (ประเทศไทย): 10/09/69

แนวโน้มตลาดหุ้น ธีมการลงทุน และปัจจัยสำคัญ (รักพงศ์ ไชยศุภรากุล, IAA เลขทะเบียนฯ: 19838)

บอนด์ยีลด์พุ่งทั่วโลก ถ่วงสินทรัพย์เสี่ยง… ธีมพลังงานยังค้ำตลาด

เมื่อวานนี้ ตลาดหุ้นไทยแกว่งตัวแคบๆ ก่อนปิดลบเล็กน้อย (ตามคาด)… ดัชนีฯ ปิดลบ 0.25% รับแรงกดดันจาก i) หุ้น DELTA* (-1.82%) เผชิญแรงขายมากขึ้นในภาคบ่าย ตามภาวะ ‘risk-off’ ทั่วโลก รวมทั้งแรงกดจากบอนด์ยีลด์ทั่วโลกที่พุ่งขึ้น โดย DELTA* ตัวเดียวฉุดดัชนีฯ -4.95 จุด ii) หุ้นกลุ่มที่อ่อนไหวต่อดอกเบี้ยถูกกระทบจากบอนด์ยีลด์ ขณะที่หุ้นกลุ่มการบริโภคมีจิตวิทยาเชิงลบจากราคาน้ำมันดิบที่พุ่งแรง… อย่างไรก็ดี ฟันด์โฟลว์เข้าหุ้นไทยยังแข็งอยู่ เมื่อวานนี้ซื้อสุทธิ 3.1 พันล้านบาท

ฝ่ายวิจัยฯ ประเมิน SET Index วันพฤหัสฯ แกว่งลงต่อ… ปัจจัยการลงทุนในวันนี้ ได้แก่ i) ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ลงต่อเป็นวันที่ 3 ติดต่อกัน หลังบอนด์ยีลด์ 10 ปีของสหรัฐฯ ขึ้นต่อ แม้ว่า ก.คลังสหรัฐฯ เข้าซื้อพันธบัตรรอบยาว 20-30 ปี เป็นมูลค่า 6 พันล้านดอลลาร์ฯ ซึ่งปริมาณการซื้อดังกล่าวต่ำกว่าที่ consensus คาดว่าจะซื้อ 8 พันถึง 1 หมื่นล้านดอลลาร์ฯ… ในคืนวันนี้ น่าจะมีการเข้าซื้อรอบที่ 2 หากตลาดพันธบัตรยังไม่สนใจและยีลด์ขึ้นต่ออีก จะเป็นลบเพิ่มต่อสินทรัพย์เสี่ยง ii) ราคาน้ำมันดิบ WTI +2.57% สูงสุดรอบเกือบ 4 เดือน น่าจะหนุนหุ้นกลุ่มพลังงานให้แข็งกว่า SET ต่อไป

ด้านปัจจัยอื่นๆ ที่มีนัยสำคัญต่อตลาด… i) คืนนี้ สหรัฐฯ จะรายงานตัวเลขเงินเฟ้อผู้ผลิต (PPI) ส.ค. และยอดผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานรายสัปดาห์ ซึ่งน่าจะส่งผลต่อมุมมองดอกเบี้ยสหรัฐฯ เช่นกัน ii) ช่วงค่ำ ธ.กลางยุโรป (ECB) ประชุมนโยบายการเงิน ซึ่งฝ่ายวิจัยและ consensus คาด ECB จะปรับขึ้นดอกเบี้ยนโยบาย 0.25% เป็น 2.50%

หุ้นเด่นเชิงกลยุทธ์ (สุโชติ ถิรวรรณรัตน์, IAA เลขทะเบียนฯ: 28668)

หุ้นหมูไก่ BTG / ค้าปลีกท่องเที่ยวรับมาตรการรัฐฯ CRC SPA

BTG (เป้าพื้นฐาน 25.4 บาท)* 1) ประเมินแนวโน้มกำไรผ่านจุดต่ำสุด ราคาหมูไก่ฟื้นแรง เราประเมินราคาหมูและไก่ในประเทศที่ฟื้นตัวขึ้นมาราว +19% QTD และ +18% QTD ตามลำดับ หนุนแนวโน้มกำไร 3Q-4Q ให้ฟื้นตัวแรง ขณะที่ประเมินต้นทุนวัตถุดิบอาหารสัตว์โดยรวมจะลดลงจากราคาข้าวโพดอาหารสัตว์ในประเทศที่ลดลง -20% QTD (ผลจากการเปิดนำเข้าข้าวโพดสหรัฐฯ) แม้ราคากากถั่วเหลืองนำเข้าจะปรับสูงขึ้น +15% QTD ก็ตาม (โดยปกติสูตรอาหารหมู+ไก่จะใช้ปริมาณข้าวโพดมากกว่ากากถั่วเหลืองราว +/-2 เท่า) 2) Valuation ยังไม่แพง Forward PE +/-9 เท่า (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยที่ราว 10.7 เท่า) 3) รูปแบบราคา Sideway สร้างฐาน รอสัญญาณการ Break กรอบ sideway ประเมินแนวรับ 21 บาท / แนวต้าน 21.5 – 21.8 บาท กรณี Break ผ่านกรอบแนวต้านนี้ได้ประเมินกรอบแนวต้านถัดไป 22.0 – 22.4 บาท (Stop loss 20.4 บาท)

CRC (เป้าพื้นฐาน 34 บาท)* 1) ประเมินรับ Sentiment การท่องเที่ยวไทย 2H69 โต เราประเมินแนวโน้มการท่องเที่ยวที่ฟื้นตัว (ต่างชาติ + ผลของการกระตุ้นด้วยไทยเที่ยวไทยพลัส) หนุนแนวโน้มผลการดำเนินงานใน 4Q69 ขณะที่ฝ่ายวิจัยฯประเมินการใช้จ่ายของผู้บริโภคกลุ่มที่มีรายได้ปานกลางขึ้นไปยังแข็งแกร่งกว่ากลุ่มเศรษฐกิจฐานราก … ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคฟื้นตัวต่อเนื่อง 3 เดือนติด 2) Valuation ยังมี Upside Forward PE 19.4 เท่า (ยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ยที่ +/- 25 เท่า) 3) ประเมินแนวโน้มราคา Sideway up ประเมินแนวรับ 29 บาท / แนวต้าน 30.75 บาท กรณี Break ผ่านกรอบแนวต้านนี้ได้ประเมินแนวต้านถัดไป +/-32 บาท (Stop loss 27 บาท)

SPA (เป้าพื้นฐาน 3.7 บาท) 1) ประเมินรับ Sentiment บวกจาก “คูปองท่องเที่ยว” วานนี้กระทรวงการท่องเที่ยวและกีฬาสรุปโครงการ ไทยเที่ยวไทยพลัส 1 ล้านสิทธิ์ สนับสนุนค่าที่พัก 1,500 บาท/คืน และคูปองท่องเที่ยว รูปแบบ Copayment 50% (เมืองหลัก 1,500 บาท เมืองรอง 2,000 บาท) ซึ่งสามารถใช้กับร้านนวดสปาได้ คาดจะเป็นบวกต่อภาพรวมการท่องเที่ยวไทย + การฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวต่างชาติ Catalyst อื่นๆ ของ SPA คือ การปรับขึ้นค่าบริการใน 4Q69 (ครั้งแรกตั้งแต่ปี 2562) 2) Valuation ยังมี Upside Forward PE 19 เท่า (ยังต่ำกว่า -1SD ที่ 20 เท่า) 3) ราคาหุ้น Laggard สร้างฐาน ประเมินแนวรับ 3.02 บาท / แนวต้าน 3.10 – 3.18 บาท กรณี Rebound ผ่านกรอบแนวต้านนี้ได้ประเมินแนวต้านถัดไป +/- 3.3 บาท (Stop loss 2.96 บาท)

หุ้นมีข่าว

(+) GUNKUL SYNEX, HMPRO GLOBAL* DOHOME*) รัฐดันติดโซลาร์รูฟท็อป (ไทยโพสต์) อัดฉีด 1.5 ล้านครัวเรือน/ลงทะเบียนกลาง ต.ค. “เอกนิติ” คอนเฟิร์มแจกครัวเรือนละ 5 หมื่นบาท หนุนติดตั้งโซลาร์รูฟท็อป ปูพรมแผนเปลี่ยนผ่านพลังงานของประเทศ เตรียม หารือมหาดไทยขยายอัดฉีดเพิ่ม 1.5 ล้านครัวเรือน จากเดิม 1 ล้านครัวเรือน คาดกดปุ่มเปิดรับลงทะเบียนได้กลางเดือน ต.ค.69

(+) ICHI ครึ่งหลังเด่น จับมือ COCOCO ออกโปรดักส์ใหม่ (ข่าวหุ้น)* ICHI* มั่นใจครึ่งปีหลังเติบโตเด่น รายได้ปีนี้แตะ 9,000 ล้านบาท เดินหน้ารุกธุรกิจปุ๋ย กางแผน 3 ปีปั๊มรายได้แตะ 1,500 ล้านบาท พร้อมผนึก COCOCO เปิดตัว “จับเลี้ยงมะพร้าวน้ำหอม” วางเป้ายอดขายปีนี้แตะ 15 ล้านบาท

(+) ธปท.ไอเดียเด็ดค้ำประกัน ปั๊มสินเชื่อใหม่ 2 แสนล้าน (ทันหุ้น) “วิทัย รัตนากร” ผู้ว่าฯ ธปท. ประกาศดัน 3 กลไก ช่วย SMEs เข้าถึงสินเชื่อ ทั้ง SME Credit Portal – ค้ำประกันรูปแบบใหม่ – Alternative Data หวังดันสินเชื่อใหม่สูงสุด 2 แสนล้านบาทต่อปี คาดเริ่มปลายปีนี้ถึงปี 2570 แก้เกมรายใหม่ถูกปฏิเสธสินเชื่อสูงถึง 78%

(+) PTG รับเต็มรัฐกระตุ้น ดันน้ำมัน-นอนออยล์ (ทันหุ้น)* บิ๊ก PTG* รับอานิสงส์เศรษฐกิจ-กำลังซื้อฟื้น หลังรัฐเร่งมาตรการกระตุ้นเต็มที่ ส่ง “ไทยเที่ยวไทย พลัส” หนุนการเดินทาง การบริโภค และเข้าสู่ไฮซีซั่นน้ำมันช่วง Q4/2569 คงเป้าปริมาณขายน้ำมันปี 2569 โต 8-12% EBITDA โต 10-15% พร้อมต่อยอดฐานสมาชิก Max Card กระตุ้นการใช้จ่ายและเพิ่มยอดขายสาขาเดิม ควบคู่ขยาย LPG-EV Charging หวังเพิ่มฐานกำไรและลดพึ่งพาธุรกิจน้ำมัน

หุ้นที่เคยแนะนำก่อนหน้า

• โรงไฟฟ้า + Data center: BGRIM* (Trailing stop 19.2 บาท) EPG* (Stop loss 5.9 บาท) WHAUP* (Stop loss 7.15 บาท) ASEFA (Stop loss 6.0 บาท) WHA* (Stop loss 4.64 บาท) STECON* (Stop loss 17.4 บาท) GULF* (Stop loss 61 บาท)
• พลังงานและปิโตรเคมี: PTTGC* (Trailing stop 43.75 บาท) BBGI (Trailing stop 5.9 บาท)
• สินค้าโภคภัณฑ์: NER (Trailing stop 4.66 บาท) GFPT* (Stop loss 9.85 บาท)
• กำไร 3Q69 – 4Q69 เด่น: SCGP* (Stop loss 28 บาท) BCH* (Stop loss 10.7 บาท) KTC* (Stop loss 36.75 บาท) NEO (Stop loss 22.6 บาท) BEM* (Stop loss 6.55 บาท)
• Stop loss / Trailing stop: BDMS* (แนะนำ 10 ส.ค.)

• กลุ่มอสังหาฯ น้ำหนักลงทุน “เท่ากับตลาดฯ” ฝ่ายวิจัยฯ ประเมินแนวโน้มผลการดำเนินงานของกลุ่มฯโดยรวมใน 3Q69 จะไม่เด่น เนื่องจากเป็น Low season และโครงการใหม่สร้างเสร็จพร้อมโอนในไตรมาสนี้น้อย ขณะที่แนวโน้มกำไรจะฟื้นตัวใน 4Q69 เนื่องจากจะมีโครงการใหม่สร้างเสร็จพร้อมโอนหลายโครงการ และเป็น High season โดยคาด LH* จะมีกำไรโตเด่นใน 4Q69 จากโครงการ WanVayla และกำไรจากการขายสินทรัพย์ นอกจากนี้คาด SIRI* และ ORI จะมีกำไรพิเศษเพิ่มเติมภายในสิ้นปี 2569F เช่นกัน ทั้งนี้ ความเชื่อมั่นผู้บริโภคที่ปรับตัวดีขึ้นในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา และความเป็นไปได้ที่จะมีการปรับเพิ่มคาดการณ์ GDP เพิ่มเติม อาจเป็นปัจจัยหนุนให้มี Upside จากประมาณการปัจจุบัน ยังคงน้ำหนักลงทุน “เท่ากับตลาดฯ” หุ้นที่แนะนำ “ซื้อ” ได้แก่ SIRI* AP* / หุ้นที่แนะนำ “ถือ” SPALI* PSH* LH* / หุ้นที่แนะนำ “ขาย” ORI QH*
• กลุ่มอาหาร น้ำหนักลงทุน “มากกว่าตลาดฯ” ฝ่ายวิจัยฯปรับน้ำหนักลงทุนหุ้นกลุ่มอาหารขึ้นเป็น “มากกว่าตลาดฯ” (เดิม “เท่ากับตลาดฯ”) คาดแนวโน้มฟื้นตัวเด่นจาก 2Q69 จากราคาเนื้อสัตว์ที่ปรับขึ้นแรง (ผลจากอุปทานลดลง) หุ้นเด่น GFPT* (เป้าพื้นฐาน 11.4 บาท) และยังแนะนำ “ซื้อ” BTG* (เป้าพื้นฐาน 25.4 บาท)
• PLT แนะนำ “ซื้อ” เป้าพื้นฐาน 0.73 บาท ฝ่ายวิจัยฯ คาดกำไร 3Q69 จะฟื้นตัวเล็กน้อย QoQ เนื่องจาก อัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจขนส่ง LPG และปริมาณการขนส่ง LPG เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ดีฝ่ายวิจัยฯปรับลดประมาณการฯลง และปรับลดราคาเป้าหมายลงเป็น 0.73 บาท (เดิม 0.86 บาท) ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ”